Welche drei Arten der Verbriefung gibt es?

Collateralized Debt Obligations (CDOs) beinhalten die Bündelung verschiedener Schuldinstrumente wie Hypotheken, Kredite oder Anleihen und deren anschließende Aufteilung in Tranchen mit unterschiedlichem Risiko- und Ertragsgrad. Diese Struktur ermöglicht es Anlegern, ihr bevorzugtes Engagement in den zugrunde liegenden Vermögenswerten zu wählen und bietet Flexibilität und maßgeschneiderte Anlagelösungen.

Andererseits funktionieren Pass-Through-Zertifikate, indem sie die von den zugrunde liegenden Vermögenswerten generierten Cashflows direkt an die Zertifikatsinhaber weiterleiten. Diese Struktur stellt sicher, dass Anleger Zahlungen im Verhältnis zu ihrem Besitz erhalten, die die Leistung des zugrunde liegenden Pools widerspiegeln. Es bietet Transparenz und einen unkomplizierten Pass-Through-Mechanismus für Zins- und Tilgungszahlungen.

Pay-Through-Wertpapiere stellen eine dritte Art von Verbriefungsstruktur dar, bei der Anleger Zahlungen auf der Grundlage der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte erhalten, jedoch mit bestimmten Modifikationen oder Anpassungen. Dazu können Zinsswaps, Bonitätsverbesserungen oder andere finanztechnische Techniken gehören, um die Risiko-Rendite-Eigenschaften der Wertpapiere zu verändern. Pay-Through-Wertpapiere bieten Anlegern ein individuelles Engagement im Vermögenspool, das auf ihre spezifischen Anlageziele zugeschnitten ist.

Im Bereich der Verbriefung dominieren aus Cashflow-Sicht drei Hauptstrukturen die Landschaft. Dabei handelt es sich um Collateralized Debt Obligations (CDOs), Pass-Through-Zertifikate und Pay-Through-Wertpapiere. Jede dieser Strukturen erleichtert die Umwandlung illiquider Vermögenswerte in handelbare Wertpapiere und bietet Anlegern vielfältige Chancen und Risikoprofile.

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