La mayoría de los lectores probablemente estén familiarizados con Ford Motor Company (F 4,58%). Ha sido durante mucho tiempo un pilar del éxito industrial estadounidense. La empresa se fundó hace más de un siglo. Pero la acción no ha sido ganadora para los accionistas. Sólo ha subido un 16% en los últimos cinco años. Durante el mismo periodo, el índice S&P 500 creció un 69%.

Por tanto, ¿le conviene comprar, vender o mantener en cartera las acciones de este fabricante de automóviles de Detroit?

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Actualidad empresarial

La principal noticia que ha afectado a Ford en los últimos tiempos ha sido la huelga de trabajadores del sector del automóvil, que paralizó la producción en algunas fábricas durante seis semanas. Para alivio del sector y de los accionistas, se llegó a un acuerdo sobre un nuevo contrato laboral. Sin embargo, no fue sin grandes trastornos.

“La huelga ha tenido un impacto en el EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) de unos 100 millones de dólares y, hasta ahora, la huelga ha recortado unas 80.000 unidades de nuestra planta”, declaró John Lawler, Director Financiero, en la presentación de resultados del tercer trimestre de 2023. Y añadió: “Esto reduciría el EBIT de 2023 en unos 1.300 millones de dólares”.

Ford también retiró inicialmente sus previsiones para todo el año, sólo para traer de vuelta. La dirección espera que los ingresos operativos ajustados se sitúen entre 10.000 y 10.500 millones de dólares en 2023, frente a una previsión anterior de 11.500 millones (en el punto medio). Y lo que es más importante, la huelga de los trabajadores del automóvil acabará costando a Ford casi 9.000 millones de dólares en costes adicionales para los empleados durante los aproximadamente cuatro años del nuevo contrato.

Los inversores también deben prestar atención a las ambiciones de Ford en relación con los vehículos eléctricos. Mientras que los segmentos tradicionales siguen registrando beneficios operativos, la división de vehículos eléctricos, conocida como Ford model e, está pasando apuros. El segmento registró una pérdida operativa acumulada de 3.100 millones de dólares hasta los nueve primeros meses de 2023. Y ello a pesar de que el volumen de unidades y los ingresos de la división aumentaron un 23% y un 16%, respectivamente, durante el mismo periodo.

La menor demanda de vehículos eléctricos, así como el aumento de los costes de los materiales, han llevado a la dirección a aplazar los 12.000 millones de dólares que tenía previsto gastar en inversiones y gastos de capital relacionados con los vehículos eléctricos. Esto incluye el retraso de la construcción de una planta de baterías en Kentucky.

Esta empresa se ha enfrentado a grandes retos este año.

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Razones para comprar y/o mantener acciones de Ford

No cabe duda de que Ford ha tenido que hacer frente a algunos problemas, pero entiendo por qué algunos inversores podrían inclinarse a comprar las acciones en estos momentos. Para empezar, las acciones están baratas hoy. Su relación precio/beneficios es de 7,1, lo que supone un enorme descuento respecto a la media de los tres últimos años. Esto añade potencial alcista. Además, la rentabilidad por dividendo actual es de un saludable 5,6%. Esto podría interesar a los inversores en busca de rentas.

Para los actuales accionistas de Ford, las razones para mantener las acciones son las mismas que para comprarlas.

Razones para vender acciones de Ford

Esta es una empresa que no entrará en mi cartera a corto plazo. Como inversor que desea poseer una acción durante al menos los próximos cinco años, considero que es obvio vender Ford porque la empresa no tiene un foso económico que proteja su posición competitiva. Algunos podrían decir que el reconocimiento de la marca o las grandes capacidades de fabricación son atributos clave que respaldarán su posición. Pero no estoy de acuerdo.

Ford ni siquiera figura entre los cinco principales fabricantes de automóviles del mundo por volumen de unidades. Por tanto, hay competidores más grandes que son más conocidos en todo el mundo. Además, el hecho de que vendan más unidades les ayuda a beneficiarse más que Ford en términos de economías de escala. La naturaleza intensamente competitiva de la industria del automóvil es algo que me gustaría evitar.

Tampoco quiero poseer un negocio cíclico. Las ventas y los beneficios de Ford podrían aumentar a tasas respetables en épocas económicas favorables. Pero cuando hay una recesión, las cosas pueden ponerse feas.

No soy lo bastante listo para predecir cuándo el panorama macroeconómico va a dar un giro a mejor o a peor, lo que hace casi imposible programar con éxito una compra de acciones de Ford.

Me parece bien pasar de las acciones.

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