米国株は今後どうなる？今後の見通しや米国株価予想を徹底解説【2024年最新】

米国株は2024年、史上最高値を更新し続けています。2024年11月末時点で、米国の主要株価指数であるS&P500、ナスダック、ダウ・ジョーンズはそれぞれ26.5%、28.0%、19.2%上昇しました。

2025年に米国株式市場がどうなるかは、投資家にとって特に懸念される問題としても知られています。

本稿では、2024年の米国株上昇の理由を分析した上で、2025年の米国株の動向を予測し、今後の米国株上昇の要因と課題を紹介します。

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2024年米国株の値動き・株価動向

2024年、高金利環境は株式市場に大きな制約を課さず、米国株式市場は歴史的なピークを更新し続けています。 11月末時点で、米国の主要株価指数であるS&P500、ナスダック、ダウ・ジョーンズはそれぞれ26.5%、28.0%、19.2%上昇しました。この間、反落もありましたが、全体的には上昇トレンドが維持されています。

アメリカ経済の堅調なファンダメンタルズ

米国経済のファンダメンタルズの好調なパフォーマンスが、米国株の上昇の根拠であることは否定できません。

2024年第1四半期から第3四半期にかけて、米国の年率換算GDP成長率は前期比でそれぞれ1.8%、3.0%、2.8%を記録し、強固なファンダメンタルズが米国株式市場のパフォーマンスを牽引し、S&P500のEPSは11月末時点で2023年末と比較して7.9%増加しました。

また、米国の金利環境は年間を通じて歴史的に高い水準にあるにもかかわらず、バリュエーションに大きな圧力はかかっておらず、S&P500種株価指数は11月末時点で27.0倍で取引され、2023年末から17.2%上昇しています。

大手テクノロジー企業7社が急上昇

2024年11月末現在、大手テクノロジー企業7社(マグニフィセント・セブン：グーグル〔アルファベット〕、アップル、メタ・プラットフォームズ〔旧・フェイスブック〕、アマゾン・ドット・コム、マイクロソフト、テスラ、エヌビディア)がS&P500の年初来の上昇の35%に貢献し、市場全体を26.5%上昇させています。

先物市場を見ると、現在、ナスダック100には66,681の非商業ロングポジションの契約があり、2021年以降の比較的高い水準にあります。

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米国株の今後の見通し・将来性

2025年を見据えると、米国株の3大マクロ要因である「選挙」「利下げ」「インフレリスク」が徐々に明確化する中、「金利引き下げトレード」と「トランプ2.0時代」の2つの要因が米国株をさらに上昇させるでしょう。

米連邦準備制度理事会(FRB)は慎重な利下げを続け、米国経済は底堅く推移する可能性が高く、米国株のリスク選好度は引き続き拡大すると予想され、2025年通年は不安定な上昇傾向を示すと予想されています。

2024年と比べると、マクロ要因の不確実性リスクは大幅に減少しているが、年央のインフレや利下げの道筋については不確実性があり、新政権の政策の強さやタイミングはまだ明確ではなく、両者が米国株の短期的な変動を引き起こす可能性があります。 

大手テクノロジー企業には依然として投資価値あり

メインラインの観点から見ると、主要なテクノロジー企業にはまだ投資価値があります。 大手テクノロジー企業7社(マグニフィセント・セブン)のバリュエーションはすでに高いですが、バリュエーションの高さと株価の上昇に矛盾はありません。2024年11月末現在、大手テクノロジー企業7社(マグニフィセント・セブン)がS&P500の年初来の上昇の35%に貢献し、市場全体を26.5%上昇させています。

現在の米国を取り巻くマクロ環境や、米国株のバリュエーションがすでに歴史的な高水準にあることを踏まえると、米国株の収益バウンダリーは2025年に適切に開放され、年間を通じて「マグニフィセント・セブン+小型株」の2つのメインラインと「金融+エネルギー」の2つのサブラインが存在すると考えています。

また、「減税+利下げ+製造業のリショアリング」のロジックの恩恵を受ける米国株の中小型株配分の価値は、わずかに上昇します。 具体的には、AIの概念は、米国の大手証券会社の価格設定の中核的なロジックであるだけでなく、米国経済の発展の重要な指標にもなっています。 一部の産業を副次的なラインとして規制緩和する論理は、政策の優先順位が高くないからではなく、米国の政治システムの下では、規制緩和に必要な法的手続きが比較的複雑だからです。

一部業種の規制緩和

一部の産業を副次的なラインとして規制緩和する論理は、政策の優先順位が高くないからではなく、米国の政治システムの下では、規制緩和に必要な法的手続きが比較的複雑であり、公示、意見収集、レビュー、その他のリンクを含むがこれらに限定されないためです。

規制緩和は、財政負担を増大させることなく関連産業に大きな利益成長をもたらすことができるため、共和党と民主党は比較的詳細な政策条項で一定のゲームを繰り広げることになり、政策実施の期間が長引くことになります。

業界レベルでは、共和党は伝統的に経済の規制緩和を優先しており、トランプ1.0時代は環境・エネルギー規制の調整が焦点となっており、規制緩和の恩恵を受ける「金融+エネルギー」のセクターは政策の進捗に応じてアレンジできます。

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2025年米国株はどうなる？今後の米国株価予想【専門家】

株式市場は2025年の米国株の見通しについても比較的楽観的です。

ロンドン証券取引所による2025年米国株価予想

ロンドン証券取引所(LSEG Smart Estimate)によると、米国株は2024年第3四半期以降も前年同期比10%以上の利益成長率を維持し、2025年第4四半期には15%を超えると予想されています。 同時に、収益の伸びも比較的楽観的になると予想されており、2025年上半期にはそれぞれ約5%と6%に達すると予想されています。

ブルームバーグによる2025年米国株価予想

ブルームバーグのコンセンサス予想によると、S&P500の2025年の収益成長率と収益成長率の予想も、それぞれ14.0%と6.1%に上方修正されます。短期的には、米国株は経済のファンダメンタルズが良好な楽観的な環境にある可能性が高いでしょう。

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米国株の今後価格に影響される要因

2025年に向けて、米国株の3大マクロ要因である「選挙」「利下げ」「インフレリスク」が徐々に明確化する中、「利下げ」と「トランプ2.0時代」の2つの要因が米国株をさらに上昇させるでしょう。

慎重な利下げ

FRBの慎重な利下げは引き続き進んでおり、米国経済は底堅く推移するとみられ、米国株のリスク選好度は引き続き拡大し、2025年を通じて不安定な上昇傾向を示すと予想されています。

2024年後半以降、米国株市場はいくつかの紆余曲折を経験してきましたが、時間サイクルは来年に延長され、金利引き下げは依然として主要なテーマです。

現在の市場は一般的に(先物市場取引)FRBの現在の金利引き下げサイクルが2025年後半まで続き、その間にFRBが3回、合計75ベーシスポイントの利下げを行う、つまり、米国は来年も依然として大きな金利引き下げサイクルに入ると予想しています。

トランプ2.0の時代

米国大統領選が決まり、トランプ2.0時代に入ると、2025年の米国財政緩和の基本戦略が市場の期待となっており、金利引き下げサイクルにおける流動性の改善は、米国株式収益をさらに上振れさせるとみられます。

同時に、米国の労働市場は幾分冷え込んでいますが、総じて安定しており、各種指標の振れは大きくありません。例えば、失業率は過去数か月で約4.1%で推移しており、時給も前年比で約4%上昇しており、パンデミック前の3%から3.5%の範囲を上回っています。

また、米国家計の主要資産である不動産や株式の価格も大幅に上昇しており、家計消費も資産効果のもとで底堅く推移するとみられます。

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米国株の今後の課題・リスク

2024年と比べると、マクロ要因の不確実性のリスクは大幅に減少していますが、年央のインフレや利下げの道筋には不確実性があり、新政権の政策の強さやタイミングはまだ明確ではなく、両者の共鳴が米国株の短期的な変動を引き起こす可能性があります。

極端な貿易保護主義政策

極端な保護主義的な政策やリフレのリスクが、依然として米国経済や株式市場に影響を与える可能性が高いことは注目に値します。米国が課す世界的な関税は、間違いなく既存のグローバルサプライチェーンシステムを混乱させ、米国外の経済や企業に影響を与えるだけでなく、米国が免疫を持つことも困難になります。

政府支出の削減

一方、米国政府の政府効率局の責任者であるイーロン・マスク氏によると、政府部門の77%を削減し、2兆ドルの支出を削減したことを過小評価してはなりません。

リフレリスクが高まる

また、米国では、極端な貿易保護と財政緩和の枠組みのもとで、リフレリスクが高まっています。短期的には、米国株は経済のファンダメンタルズが良好な楽観的な環境にあると思われますが、市場は依然として政策の悪影響とリフレが米国経済に及ぼす潜在的な影響に注意する必要があります。

利下げの道筋は不透明

現在の市場予想である3回の利下げを次の6-8回の金利会合に当てはめると、利下げの道筋に大きな不確実性があることは難しくありませんが、これはFRBが各会合で金利を引き下げるという決定とも一致しています。

緩和的な財政政策の実施リスク

また、トランプ2.0時代の財政緩和の大まかな方向性は基本的に決まっていますが、トランプが選挙戦中に提案した政策の枠組みを単純に受け入れるわけにはいかず、実際の運用の難しさや政策実施の順序が市場に重要な影響を与えることになります。

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トランプ氏の当選が今後米国株に与える影響

将来の政策の道筋も、トランプ氏が自らを「政治的に正しい」と位置付け直すなど、痕跡がないわけではありません。トランプ氏の勝利から約半月が経ち、新内閣が固まりました。 任命から判断すると、新チームの統治経験と政策提案はトランプのそれと非常に一致しており、ある程度、実務経験は「ポリティカル・コレクトネス」に道を譲ることができます。

例えば、ピート・ヘイグセス国防長官は、以前はフォックス・ニュースの司会者でした。 トランプ1.0の初期に官僚が頻繁に交代した経験や、上院・下院で共和党が優勢であったことと相まって、2.0時代におけるトランプ氏の核心的な政策提案の実施は比較的スムーズになると考えられます。

一方、トランプ大統領の政策枠組みにおける減税の優先順位や利下げサイクルが続いていることから、米国の中小企業の収益性はさらに上方修正されます。つまり、ラッセル2000指数に代表される中小型株指数への配分額は小幅に増加するとみられます。

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