이더리움 ‘유동성 스테이킹’ 현환에 대한 알아보기

지난 9월 이더리움(ETH)는 네트워크 합의 알고리즘을 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로 전환하는 대규모 업그레이드 ‘머지(Merge, 병합)를 실시했습니다.이에 지분증명 이더리움 시대가 시작되었습니다.

업그레이드 이후 이더리움 스테이킹 시장도 점차 커지고 있습니다. 스테이킹은 검증자의 소프트웨어를 활성화하기 위해 32ETH를 예치하는 작업이며 일정 기간이 지나면 이더리움을 보상받습니다.

하지만 스테이킹을 하면 일정 기간 이더리움을 인출할 수 없습니다. 이에 유동성 스테이킹 토큰을 출시했으며 이는 여러 프로토콜에서 자산을 묶지 않고도 스테이킹을 통한 보상을 받을 수 있습니다. 이 가운데 유동성 스테이킹 프로토콜 리도는 유동성 스테이킹 시장의 선두 주자로서 stETH(리도 스테이크드 이더리움)라는 자체 토큰을 만들었습니다.

난센 보고서는 현재 이더리움 유동성 스테이킹의 현황에 대한 살펴봤습니다.

이더리움 스테이킹 수

이더리움은 지분증명(PoS)으로  전환한 후디파이(DeFi, 탈중앙화금융)는 이 전환으로 큰 영향을 받은 곳 중 하나입니다. 아무래도 디파이의 핵심 중 하나가 스테이킹이기 때문이다. 암호화폐에서 이더리움의 비중을 생각한다면 이는 디파이 시장의 큰 호재다.

이더리움 스테이킹 개수는 약 1450만 개입니다. 이 중에서 약 570만 개가 유동성 스테이킹으로 구성돼있습니다. 약 40.5%를 차지하는 비율입니다. 대다수의 유동성 스테이킹 토큰들이 디파이 프로토콜에서 활용되지 않는 점을 감안한다면 의미 있는 수치입니다.

사용자들에게 점점 인기를 얻어가는 유동성 스테이킹 현황에 관하여 알아보겠다.

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-일반적으로 스테이킹에 참여하는 경우 참여에 사용한 자산을 블록체인상에 묶어두어야 하지만, 유동성 스테이킹에 스테이킹하게 되면 언제든지 스테이킹된 자산을 유동화, 즉 누군가에게 전송하거나 다른 목적으로 활용할 수 있습니다.

유동성 스테이킹 비율, 파란색: 탈중앙화 거래소, 보라색: 대출 플랫폼, 노란색: 중앙화 거래소. 출처 = 난센

다양한 유동성 스테이킹 토큰

유동성 스테이킹 토큰은 매우 다양합니다. 디파이 플랫폼 리도가 만든 stETH, 암호화폐 거래소 코인베이스가 만든 cbETH(코인베이스 랩드 스테이크드 이더) 등이 있습니다. 유동성 스테이킹 토큰 중 가장 큰 비중을 차지하는 토큰은 리도가 만든 stETH입니다. 전체 유동성 스테이킹 토큰의 79%를 차지하고 있다. 아래의 표를 보면 stETH는 이더리움 머지 이후에 평균 거래량이 127%까지 상승했습니다.

2022년 8월 말에 만들어진 cbETH는 꽤 의미 있는 거래량을 만들어내면서 stETH의 경쟁자로 떠올랐습니다. cbETH는 코인베이스가 제공하는 이더리움 유동성 스테이킹 토큰으로 플랫폼 밖에서 판매하거나 보낼 수 있습니다. 사용자는 cbETH를 이더리움에 스테이킹할 이더(ETH)와 교환할 수 있습니다. 그러나 cbETH는 중앙화 문제가 존재합니다. 토큰의 공급 대비 토큰 보유자의 비율이 stETH의 3.78배에 달할 정도로 1명당 토큰 보유자가 더 높습니다.

이더리움 유동성 스테이킹 토큰 현황. 출처 = 난센

현재 stETH의 비중이 가장 많은 곳은 디파이 대출 플랫폼 아베와 탈중앙화 거래소 커브 파이낸스입니다.총 450만 개의 stETH 중 약 95만 개가 대출(Lending Pool)에서 사용되고 있습니다.

그다음으로 stETH가 많이 사용되는 곳은 탈중앙화 거래소다. 전체 450만 개 중 약 54만 개가 자동화 시장 메이커(AMM)에 존재한다. 이 중 커브 파이낸스에 가장 많은 stETH 토큰이 예치돼 있습니다.

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