Por que Vega é o mais premiado no dinheiro?

Você poderia explicar por que o Vega, uma medida de sensibilidade às mudanças na volatilidade, tende a ser mais alto quando um instrumento financeiro ou contrato de derivativo está "no dinheiro"? Esta observação parece contraintuitiva, uma vez que se poderia esperar que Vega fosse mais elevado quando o contrato está profundamente dentro ou fora do dinheiro. No entanto, estou curioso para entender a lógica subjacente. Você poderia explicar como a dinâmica de preços e a exposição ao risco dos contratos at-the-money contribuem para o pico de Vega? Além disso, existe uma base matemática ou teórica específica para este fenômeno, ou é apenas uma observação empírica? Obrigado pela sua visão.