Por que o Spy é mais barato que o SPX?

Você pode explicar por que o preço do Spy, o ETF S&P 500, é normalmente inferior ao do próprio índice SPX? Será devido aos custos de negociação do ETF, às taxas associadas à gestão do fundo ou a uma combinação de ambos? Além disso, a diferença de preço entre Spy e SPX varia ao longo do tempo e, em caso afirmativo, quais fatores podem influenciar essa variação? Compreender a dinâmica por detrás desta discrepância de preços pode ajudar os investidores a tomar decisões mais informadas quando se trata de investir no S&P 500.