UST是什麼？ UST作為穩定幣真的穩定和安全嗎？

在 Terra 生態系統中，用戶始終可以將 LUNA 代幣換成 UST，反之亦然，保證價格為 1 美元（無論當時任一代幣的市場價格如何）。這意味著如果對 UST 的需求增加且其價格上漲到 1 美元以上，LUNA 持有者可以透過交換 1 美元的 LUNA 來創建一個 UST 代幣從而獲得無風險利潤。

在交換過程中，一定比例的 LUNA 被燒掉（永久從流通中移除），其餘部分存入社區金庫。然後將國庫中的資金用於投資擴展 Terra 生態系統效用的應用程序和服務上。

燃燒一定比例的 LUNA 代幣會減少流通中的總代幣數量，使它們更加稀缺，因此更有價值。透過鑄造更多的 UST 代幣，可以稀釋流通中的現有代幣，並使整體價格回落到 1 美元的水平。

同樣，如果對 UST 的需求低且價格跌至 1 美元以下，UST 持有者可以以 1:1 的比例將他們的 UST 代幣兌換成 LUNA。由於它們的稀缺性而價值更高，因此用戶可以無風險地再存入一筆利潤。

UST 之所以如此受到歡迎，與它能夠成功保持與美元的掛鉤有關。

2021 年底開始的加密市場低迷是對算法掛鉤的壓力測試。儘管更廣泛的數字資產市場出現了劇烈的價格波動，UST 仍然表現良好，並保持在 0.998 美元和 1.006 美元之間。

算法穩定幣是將加密貨幣與任何法定貨幣掛鉤的一種相對較新的方式。因此，它們還沒有經受住時間的考驗，我們也還沒有看到它們在重大市場壓力或衝擊期間是如何運作的。

卡爾加里大學發表的一篇研究論文發現，算法穩定幣「本質上是脆弱的」並且「根本不穩定，而是處於永久脆弱的狀態」。美聯儲關於穩定幣市場的研究指出，設計缺陷可能會導致脫鉤，例如Fei的艱難推出的一種算法穩定幣，在 2021 年 4 月推出後暫時崩潰。

對於發行人是否有足夠的抵押品來支持價格以及哪些資產可以確保貨幣的價值，UST 已經受到了很多審查。算法穩定幣在設計上沒有任何抵押品，如果設計被破壞，它的價值可能會在沒有支持的情況下下降。

總部位於新加坡的 Luna Foundation Guard (LFG) 是一家致力於開發 Terra 生態系統的非營利組織，它透過增加 10 億美元的比特幣作為穩定幣背後的儲備資產來解決這些擔憂。

值得指出的是，穩定幣以及去中心化金融在全球範圍內仍然大多不受監管。民族國家如何決定監管這部分加密市場以及發行人必須遵守​​的規則也會對投資於 LUNA 或 UST 的資金的未來價值構成風險。例如，美國證券交易委員會傳喚Terra 首席執行官 Do Kwon 與鏡像協議相關，以提供蘋果 (AAPL) 或特斯拉 (TSLA) 等股票的衍生品。Do Kwon 和 Terraform Labs 也正在法庭上挑戰 SEC。