銅價走勢分析及未來展望:銅價多少?如何投資銅?銅博士是什麼?

2023/11/17作者:

當全球經濟開始復甦或衰退時,您可能經常聽到「銅博士」(Dr. Copper) 這個詞。

銅是不可或缺的原料之一,廣泛應用於城市基礎設施、建築、汽車、機器人、通訊設備等行業,因此,對銅的需求通常被視為經濟健康的可靠領先指標。這種需求反映在銅的市場價格上。

此外,與黃金原油等原材料相比,銅的價格受政治影響較小,而且由於銅廣泛用於製造業,因此其價格往往會根據工業經濟而變化。

在本篇文章中,我們將詳細介紹銅的用途、銅價走勢以及銅的投資,並對銅價未來前景進行分析。

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銅是什麼?


銅(英文名為 copper)是最受關注的賤金屬之一,其高延展性和導電性使其成為世界上第三大消耗的工業金屬,僅次於鐵礦石和鋁。

鑑於其屬性,銅通常用於電力用途(佔總用量的60%),例如輸電和發電。與賤金屬鎳一樣,它在電動車革命中發揮重要作用,專家預計,由於綠色能源市場的需求,到 2030 年銅的消費量將增加五倍。

由於銅本身較軟,因此常與其他金屬和合金改良後使用。青銅是由錫合金製成的,黃銅是鋅合金,鉑是鉑合金。而且由於銅產量大,實際用途最廣泛,用途也很多,對市場價格比較敏感。

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銅的用途有哪些?


銅因其優異的導熱性、導電性、耐腐蝕性和延展性而受到廣泛需求。

銅主要用作傳遞熱或電的介質,也用作建築材料或各種合金的原料。銅的反應活性相對較低,使其成為自然界中以純淨形式存在的稀有金屬之一,無需熔煉即可立即使用。由於這些特性,銅在公元前 8 世紀左右開始被人類使用。公元前 3 世紀左右,銅以青銅(與錫的合金)的形式使用,迎來了青銅時代。

當前銅的一些主要工業應用包括:

  • 電氣和管道部件
  • 行動電話和電腦等消費性電子設備中的電路板、半導體晶片和接線元件
  • 建築,包括暖氣和通風系統
  • 運輸,例如汽車和航空航天工業的散熱器、煞車系統和其他部件
  • 利用太陽能板和風力渦輪機等再生能源發電和配電
  • 工業機械和設備

從最終用戶的需求來看,設備和建築佔全球銅消耗量的60%,如下圖所示:

然而,清潔能源技術預計將成為未來成長最快的領域,國際能源總署 (IEA) 預測到 2040 年將佔比需求的 40%。

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關於銅博士(Dr. Copper)


「銅博士」(Dr. Copper)實際上是一個概念而不是一個人,經常被市場和商品分析師引用。它是大宗商品市場中使用的內部術語,用於解釋銅的價格趨勢,從而預測經濟的整體健康狀況。

從上文可以看到,銅在大多數經濟領域有著廣泛的應用,因此,對銅的需求通常被視為經濟健康的可靠領先指標。這種需求反映在銅的市場價格上。這也是為何有「銅博士」說法的原因。

一般來說,銅價上漲表示銅需求強勁,從而顯示全球經濟成長。而當銅價下跌時,可能表示需求疲軟和經濟即將放緩。

芝商所 (CME) 集團於 2022 年發布的研究調查了銅價與全球經濟活動多項指標之間的相關性,統計分析顯示銅價與全球經濟(特別是中國)以及石油和金/銀價格之間有強烈的相關性。

不過,投資者應該注意,銅博士並非絕對正確,不應被視為經濟健康狀況的唯一指標。例如,即使全球經濟放緩,銅的暫時短缺也可能導致價格上漲;相反,儘管經濟成長強勁,但銅供過於求可能會導致價格下跌。

其他可能人為影響銅價的因素包括貿易關稅等。2018 年,美國對鋼鐵進口徵收 25% 的關稅,對鋁進口徵收 10% 的關稅。雖然這些關稅尚未延伸至銅,但這樣做可能會人為影響銅的價格。這種稅收將使銅成為衡量全球經濟健康狀況的一個不那麼可靠的指標。

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銅價過去表現如何?影響銅價的因素有哪些?


銅價容易受到各種產能的干擾:環境事件、工人罷工、經濟波動等。因此,密切關注智利、秘魯和中國等世界主要銅生產國的動態非常重要。COVID-19 大流行等全球事件也會對銅價市場動態產生影響。

疫情期間,銅預期需求上升,銅價在 2021 年迎來了突破,從 2020 年初每噸 4,600 美元的低點上漲至 2021 年近 11,300 美元的高點。主要驅動因素之一是中國需求增加,中美貿易關係惡化促使其囤積庫存銅供應。

不過,2021 年銅供應過剩對銅價構成了阻力,導致銅價於 2022 年開始下跌,並跌至每噸8,000美元左右。不過,由於預計電動車和再生能源應用將轉化為更高的需求,銅價在又開始緩慢復甦。

由於俄羅斯是最大的銅生產國之一,因此,俄烏戰爭對銅的需求和供應產生了影響。Amalgamated Metal Trading 研究主管 Dan Smith 於 2022 年底向投資新聞網表示:「這產生了需求和供應增長放緩的雙重影響,從而有助於保持銅市場相對緊張。今年價格出現了一些大幅波動,但由於烏克蘭戰爭存在很大的不確定性,而且俄羅斯金屬可能被禁止,這是可以預料的。」

中國是另一個最大的銅生產國,也是世界上最大的銅金屬消費國,其經濟實力的波動往往對銅價產生重大影響。這就是 2023 年大部分時間銅的情況,隨著中國房地產市場危機的惡化,銅價格已跌至每噸 7,812 美元。房地產市場佔中國 GDP 的 30%,是這种红色金屬的主要消費者。

2018 年至 2023 年每日銅價(以美元/噸計)

與任何金屬一樣,假設需求保持不變或上升,供應短缺可能會導致價格上漲。供需的平衡行為變化無常,對銅有興趣的投資者可以抓緊時機進入市場。

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為什麼要投資銅?


投資銅的主要好處之一是它在一系列工業流程中的重要性,以及從燃料密集型能源系統轉向礦物密集型能源系統的轉變。

AJ Bell 投資總監 Russ Mould 表示,「銅博士的暱稱來自於這種金屬作為全球經濟健康有用指南的聲譽。銅的延展性、導電性和延展性意味著它被許多行業所使用,從汽車製造到消費性電子再到建築。」未來幾十年,對銅的需求將大幅增長,這主要是由清潔能源技術的擴展和電力基礎設施的相關改進所推動的。

Bestinvest董事總經理Jason Hollands也表示,「銅作為非常高效的電力導體以及電動汽車和再生能源基礎設施(包括水力發電、風力渦輪機和太陽能電池板)的關鍵部件,存在結構性長期需求。 」據估計,可再生能源系統使用的銅比傳統能源工廠多五倍多,電動汽車使用的銅比傳統汽油或柴油汽車多得多。

下圖說明了電動車相對於汽油或柴油汽車對銅(和其他戰略金屬)的更高要求:

電動車和傳統汽車的金屬含量

因此,標準普爾全球預測,到 2035 年,銅需求預計將從目前的 2500 萬公噸 (MMt) 增長到 50 MMt 的歷史新高。鑑於銅是一種有限資源,這可能會導致銅短缺,推高價格。

投資銅也為投資者提供了將投資組合多元化到股票和債券之外的替代資產類別的機會。銅價受到與債券和股票不同的因素驅動,如果某一資產類別的價格下跌,銅價可以起到對沖作用。

銅在大宗商品市場上的交易也很活躍,為投資者提供了增加風險敞口的機會,而無需購買實體資產。

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投資銅有哪些風險?我適合投資銅嗎?


投資銅的主要缺點之一是其價格波動,這增加了重大損失的可能性。通貨膨脹和利率等宏觀經濟因素也會對價格產生相當大的影響。

Russ Mould 指出,「與許多其他大宗商品一樣,銅價波動很大,而且對經濟前景非常敏感,特別是在中國,因為它是世界上最大的製造業中心。因此,直接投資銅不適合規避風險的人。」

除此之外,銅需求的周期性可能會降低其在經濟低迷時期對沖股市的有效性。

如果經濟表現良好,對銅的需求可能會很強勁。同樣,情況恰恰相反,從 2007 年至 2008 年、2016 年和 2020 年的價格暴跌中可以看出。然而,需求只是等式的一部分。還必須考慮供應,這可能會受到礦山開發、當地天氣和事故以及資金和當地地緣政治發展的影響。

此外,投資者還需要關註生產成本。這可能會受到當地問題的影響,例如電價、燃料供應、員工以及水供應。

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如何投資銅?投資銅的管道有哪些?


參與銅市場的方式有很多種。與其他商品一​​樣,購買基金(ETF)、期貨和礦業股票是利用銅的常見方法。

就銅 ETF 而言,投資者可以透過投資專注於銅或銅礦開採公司的基金來間接進入銅市場。與此同時,銅期貨合約讓投資者有機會以較低風險的方式參與市場。

最後,您還可以直接購買銅,這是進入市場最直接的途徑之一,但這可能有風險。

投資者可以購買參與銅礦開採、開發和勘探的公司的股票,並利用這些公司業績和銅價的漲跌。通常,與初級公司相比,更先進的公司風險較小。

一些最大的銅礦開採公司包括 Freeport-McMoRan (NYSE: FCX )、Glencore (LSE: GLEN、OTC Pink:GLCNF)、BHP (ASX: BHP、NYSE:BHP、LSE:BLT) 和 Rio Tinto (LSE: RIO,紐約證券交易所代碼:RIO,澳洲證券交易所代碼:RIO)。

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銅價未來前景如何?


清潔能源轉型可能會支持對銅的長期需求,銅是向再生能源轉變的關鍵金屬。然而,中國製造業的持續疲軟和全球經濟放緩可能會對未來幾年的需求造成影響。

也就是說,需求只是價格等式的其中一面。根據最近的 S&P Global Commodity Insights 報告,由於供應過剩,預計未來兩年銅價將保持在 8,600 美元至 9,100 美元左右的水平。

此後,它預測需求可能超過供應,這可能對價格產生積極影響。疫情期間勘探活動受到限制,由於礦場從發現到投產平均需要 15 年時間,供應限制可能導致銅價上漲。

然而,值得注意的是,對銅等金屬的任何投資都應僅構成平衡和多元化投資組合的一部分。根據經驗,大宗商品所佔的比例不應超過整體投資組合的 5%。

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總結


銅是有色金屬中最昂貴的,也是對市場價格波動敏感的有色金屬。由於它被廣泛應用於整個製造業,因此常被視為經濟健康的可靠領先指標。隨著世界電氣化、城市化和變得更加富裕,對銅的需求將難以滿足,這可能會推高金屬價格。

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