瑞士信貸倒閉危機分析丨財報存在重大缺失,股價跌至歷史新低
2023/03/15作者:
由於接連受到各種負面消息的影響,瑞士第2大銀行瑞士信貸(Credit Suisse)延遲到 14 日才公布年報,並承認公司內部控管存在重大漏洞。受到美國的矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)與另一家地區性銀行倒閉掀起的恐慌情緒衝擊,瑞信股價創下歷史新低紀錄。
那麼,造成瑞士信貸此次危機的原因是什麼?瑞信曾經爆出什麼危機?是否會成為下一個倒閉的銀行呢?
瑞士信貸財報存重大漏洞,股價重挫
作為瑞士第二大銀行,瑞士信用貸款(Credit Suisse)近幾年遭逢大量問題,並在去年 10 月被爆可能面臨破產,甚至被譽為雷曼兄弟時刻,引發全球金融警戒。
3 月 14 日,瑞信信貸終於公布了延遲了近一周的 2022 年財報,並承認內部控管存在「重大弱點」。法新社報導,有關瑞士信貸(Credit Suisse)對其2019與2020年現金流量表所做的修改,美國證券管理委員會(SEC)在它發布財報前最後一刻提出疑問,財報因此延後公布。
瑞信在報告當中坦言,內部對於2021與2022年的「財務報告控管不彰」。瑞信表示:「發現到的重大弱點,是關於未能設計及維持一套有效的風險評估程序,以辨識出及分析財務報表中可能出現嚴重錯誤陳述的風險。」
對此,瑞信則回應管理團隊正在制定一項補救計劃來解決這一問題,其中包括「加強風險」和「控制框架」,並且將確保所有非現金項目在現金流量表中得到適當分類。
這一連串的危機浮現也讓瑞信股價(CS.N)隨之下跌,再加上近期矽谷銀行暴雷倒閉,導致銀行類股集體下挫,瑞信 13 日股價創下歷史新低紀錄。
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瑞信股價自上週五(9日)遭 SEC 突襲以來已跌去 13.8%,而該行今年以來下跌逾 20%。
此外,自從瑞信2021年3月遭到格林希爾破產事件重創、開啟連串負面消息後,瑞信的市值已經蒸發超過80%。
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瑞士信貸近幾年遭遇了哪些問題?
瑞信近幾年遭逢大量問題,包括2021年因美國資產管理公司Archegos被迫將持有部位平倉,以及英國金融公司格林希爾(Greensill)破產等,使其曝險部位受到拖累。
1、格林希爾(Greensill)破產
2021 年 6 月,英國金融服務公司Greensill Capital發生破產事件,讓瑞士信貸(Credit Suisse)蒙受了100億美元的巨大損失。
Greensill Capital在2012年由澳洲金融家格林西爾(Lex Greensill)創立,主要業務是供應鏈融資,為全球企業和個人提供資金周轉,該公司為企業先墊付資金,幫助它們支付帳款,一般來說,大型企業才能獲得這種融資服務,但Greensill將其推廣到中小企業。
Greensill後來把金額和風險都更高的長期貸款,包裝出售給瑞士信貸基金的投資人,藉此隱藏真正的借款人和貸款類型。隨著Greensill失去了主要保險提供商時,瑞士信貸凍結了100億美元的資金,最後使Greensill聲請破產保護。
2、Archegos 爆倉
2021 年 3 月,美國大型對沖基金 Archegos Capital Management 因為槓桿操作失利,無法履行保證金追繳,因此引發美國媒體類股與中概股出現 200 億美元(約新台幣 5,700 億)拋售潮。
Archegos 爆倉使得美股開盤重挫,野村證券和瑞士信貸等券商損失慘重,股價跌逾 10%。據瑞信披露,該事件令瑞信損手48億瑞士法郎。
瑞信的內部風控問題
經歷了格林希爾和 Bill Hwang 百億美元的虧損,當時瑞信 CEO 戈特斯坦怒不可遏:「我甚至不知道我們公司對 Archegos 有 200 億美元的缺口,我也不知道 Archegos 的存在。」在這場災難中瑞信內部風控出了嚴重的問題,瑞信與 Archegos 進行股權互換交易的保證金要求僅為 10% ,並允許 Archegos 在部分交易中享有 10 倍的槓桿率。相比全身而退的高盛,這一槓桿率是其兩倍。
更可怕的是,相比別的投行能夠擁有兩名高級風險官獨自審查風險,瑞信只有一名首席風險官並身兼數職。瑞信內部監督委員會在 2020 年 9 月就已察覺 Bill Hwang 違反風險限制,但是並未採取行動。 2021 年,瑞信動態保證金系統要求 Bill Hwang 額外增加 40 億保證金,但內部沒有風險負責人分享這個數字,導致後來僅追加了 13 億。千里之堤,潰於蟻穴,正如一位資深瑞信內部人士在採訪中所形容:「這是一群偽裝成併購銀行家的槓桿贊助者。」
查理・蒙格評價 Archegos 爆倉事件:參與的投行都是傻瓜,而瑞信是最大的傻瓜。巴菲特表示贊同,並說你不可能和一個不正直的人達成好的交易,不正直的交易對手懂得更多的邪門歪道。
瑞士信貸會倒閉嗎?富爸爸警告:下個倒閉銀行「就是瑞士信貸」
據《福斯新聞》報導,在2008年就曾預測雷曼兄弟控股公司出事的羅伯特清崎指出,問題出自於債券市場正在崩盤,他認為下1間倒閉的銀行是瑞士信貸。
問題在債券市場,幾年前我曾預測雷曼兄弟出事,我認為,下一家倒閉的銀行會是瑞士信貸…因為債券市場正在崩潰。
羅伯特清崎在受訪過程中解釋,債券市場是經濟的「最大問題」,將讓美國陷入「嚴重的麻煩」,他還在鏡頭前掏出一美元美鈔,說明美元將貶值:
美元現在正在失去其在世界上的霸權地位,所以美國將印越來越多美鈔,並試圖讓這張鈔票不貶值。
在惡性通膨和印鈔的背景下,羅伯特清崎建議,可投資白銀和黃金:
聯準會和 FDIC 正發出惡性通膨的訊號,這讓黃金和白銀變得更好,因為美鈔是垃圾,他們將讓越來越多的假錢流通。這就是聯準會和 FDIC 發出的訊號:將盡可能多地印出這些美鈔,以防加速崩盤。但正是他們才是造成崩盤的原因。
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