SVB 矽谷銀行暴雷，美四大銀行市值驟降！會成為下一個雷曼兄弟嗎？
作者:C, Judy據外電報導，加密銀行Silvergate在週三宣布倒閉，緊接著，規模更大的矽谷銀行（Silicon Valley Bank）出現流動性危機，開始虧本拋售債券組合並進行增資。消息發出後，不僅矽谷銀行股價崩跌逾 60%，美股、加密貨幣也受到了巨大衝擊。美國銀行的接連暴雷導致美國銀行股出現拋售潮，美四大銀行股價大跌，市值蒸發了520億美元之多。
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矽谷銀行SVB暴雷，發行股票籌集資金
3 月 8 日，加密貨幣銀行 Silvergate 在盤後宣布關閉清算，對美股和金融貨幣造成了重大衝擊。
然而，讓許多人意想不到的是，另一個更大的雷暴接踵而至。
3 月 9 日，專注於提供矽谷科技新創公司融資的 Silicon Valley Bank（矽谷銀行）爆出流動性危機。該銀行過去經營狀況良好，美國近半的科技創投與生技創投都與其有合作關係。
矽谷銀行執行長貝克（Greg Becker）9日透過一封信表示，已拋售帳上全數 210 億美元債券組合，其中多數是美國公債，稅後損失達到 18 億美元；同時宣布現金增資計畫，以發行新股、可轉換優先股募資 22.5 億美元，來彌補拋售債券造成的損失。該公司還補充說，這些籌措的資金，將會再投資於短期資產。但這一舉動被華爾街視為是恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋。
消息一發，矽谷銀行股價隨即崩跌60％，創1998年來最大跌幅，市值一日蒸發94億美元。
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矽谷銀行為何要拋售債券？引發賠售債券疑慮
矽谷銀行透過拋售手中債券組合來籌措現金引起了華爾街對銀行手中債券產生疑慮。
據英國金融時報9日報導，美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC)日前才揭露，美國各大銀行握有的債券投資組合未實現損失約為6,200億美元。這遠低於去(2022)年底的整體債券價值2.2兆美元；去年的已實現虧損總計達310億美元。
不過，就在帳上虧損日益增加之際，銀行的存款也同步下滑，儲戶正趁著聯準會(Fed)升息尋找殖利率更高的標的。對銀行來說，最壞狀況是也許得跟進SVB賠售部分債券來應付存戶的提款要求。
聯準會(Fed)過去一年積極升息，這會衝擊債券價格，尤其是那些還有許多年才到期的債券。
到這裡，我們就可以解釋，為什麼矽谷銀行虧損了還要拋售債券？
矽谷銀行執行長的說法是，「客戶耗用資金的速率依舊偏高，今年 2 月還有加快的跡象，導致銀行現金存款低於預期。」
然而，華爾街見聞引述專家分析，矽谷銀行正面臨「存款流失+債券減值」的雙重困境。矽谷銀行可供出售的證券基本上由美國國債和抵押貸款支持證券組成，過去一年美聯準會大幅升息，導致債券價值下跌，尤其是那些還有很多年到期的債券。與此同時，儲蓄者在聯準會不斷提高利率的情況下尋求更高的收益率，帳面損失的增加與銀行存款的減少同時出現，導致矽谷銀行出現流動性危機。
SVB 暴雷引發債券疑慮
Whalen Global Advisors董事長Christopher Whalen表示，SVB事件讓債券投資組合及未實現虧損的問題受到市場矚目。不過，他說，若銀行必須實現虧損、多數銀行的償債能力應該都不會受到影響。
華爾街日報9日報導，銀行若能持有債券至到期、則不必認列債券投資組合的帳面損失。然而，若銀行突然必須賠售債券來籌措現金，那麼依據會計原則，財報必須認列已實現虧損。
美國四大銀行巨擘因手上的債券投資組合引起擔憂大跌。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、美國銀行(Bank of America)、富國銀行(Wells Fargo)、花旗(Citigroup) 9日分別重挫5.41%、6.20%、6.18%、4.10%。統計顯示，四大銀行市值一天之內蒸發了520億美元之多。
KBW那斯達克銀行指數(KBW Nasdaq Bank Index) 9日重挫7.7%、收95.97點，為2020年6月疫情爆發重創美股以來最大單日跌幅。成分股First Republic Bank更重挫16.51%、收96.01美元。
華爾街機構也因矽谷銀行爆出流動性問題，持續緊盯其餘小型銀行是否會在利率上升週期內爆發相似問題，而 Founders Fund、Coatue 等矽谷頂級創投公司，建議其投資組合機構從矽谷銀行中撤出資金。
矽谷銀行會成為下一個雷曼兄弟嗎？或成大崩盤前兆
美國的銀行在疫情期間將大量存款投資於美國國債等長期證券，由於聯準會不斷升息，導致債券價值下跌，與此同時，存戶在利率不斷提高的情況下，提出存款投資其他標的以尋求更高的收益率，帳面損失增加和存款減少同時出現，讓銀行湧現流動性危機。尤其是抗風險更低的中小銀行，它們可能面臨一場即將爆發的融資危機。
與大型銀行相比，小型銀行的存款準備金更低，因而抗風險更弱。TS Lombard首席美國經濟學家布里茲（Steven Blitz）在2022年的一份報告中表示，美國小型銀行似乎正面臨融資乏力和不良貸款率上升的複雜局面。他將美國最大的25家銀行（合併資產1,600億美元以上）與其他2,099家銀行做了比較，發現小型的銀行收入來源主要是從放貸中獲得。所以它們「借出和借入短期貸款」以讓自己在融資方面更為靈活，因此面臨的不確定性更大，而大型銀行則自金融危機以來受更嚴格的監管，因此可以避免遭受嚴重衝擊。TS Lombard的資料顯示，10年前，小銀行未償還貸款和租賃資金總額僅為美國25家最大銀行貸款和租賃資金總額的45％，如今，這一比例已經上升至70％。
不過，也有一些投資人和分析師認為，市場對矽谷銀行的流動性危機反應過度。華爾街見聞引述著名投資人Mark Suster分析，相信他們的首席執行官說他們有償付能，而且該銀行沒有違反任何銀行比率。曾投資Zoom等公司的投資人Dan Scheinman也建議矽谷銀行的客戶保持冷靜，「如果不用矽谷銀行而轉向另一家銀行，你對這家銀行瞭解多少？這些銀行的狀態是好是壞？換銀行對公司來說是一種痛苦，但如果銀行倒閉，痛苦會更大。」
Evercore ISI分析師John Pancari贊成矽谷銀行支援流動性並重新定位資產負債表以提高資產敏感性的策略，特別是在美聯準會表態更為強硬的當下。Wedbush的分析師David Chiaverini則認為，雖然我們將矽谷銀行公布的緊急行動與較弱的業績指引相結合視為明顯的負面影響，但同時認為該銀行並未陷入流動性危機，尤其是在其出售證券獲得大量收益之後。不過，儘管依然對矽谷銀行抱有信心，但Chiaverini還是將該銀行的目標價從250美元下調至200美元。
華爾街擔憂，矽谷銀行只是不幸地遇到了所有逆風，但也可能成為釀成危機的第一塊多米諾骨牌，就像當年的雷曼兄弟一樣。
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同為加密友善銀行，Circle 部分現金儲備在矽谷銀行中
值得注意的是，矽谷銀行同樣有處理加密貨幣業務，接受對加密公司放貸與接受存匯業務，也會對加密公司投資，但在 2022 年年報中，矽谷銀行稱對加密產業類的客戶「風險倉位最小」。
穩定幣發行商 Circle 在本月的儲備說明表中，也提到現金儲備有部分存放在矽谷銀行中，但比例並未說明。Circle 的儲備抵押品中，有約 80% 是美國國債，另 20% 左右為現金。
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