台灣下調GDP成長率 創八年最低；台美利差或推動美元/新台幣上漲

主計總處22日公布最新預測，將2023年出口成長調降至-5.84％，為八年來最大減幅，民間投資也出現近六年首度負成長。受此影響，今年經濟成長率下修至2.12％，創近八年最低。出口大幅下降預示台央行升息空間受限，而美國聯準會升息步伐難停，台美利差或將推動美元/新台幣價格進一步上漲。

台灣下修 GDP 經濟成長率至 2.21%

2 月 22 日，主計總處召開「國民所得評審會議」修正經濟預測。

主計總處表示，依據國際貨幣基金（IMF）元月預測，今年的世界貿易量成長率將由去年的5.4％降至2.4％，外貿動能降溫，預測今年我國商品出口年減5.8％，創下近八年最大負成長。

此外，民間投資雖然半導體投資先進製程、離岸風電等綠能投資持續建置，但由於全球經濟前景不確定性仍高，以致企業資本支出轉趨審慎，主計總處也將今年民間投資成長率由原來3.04％大幅下修至-1.13％，為六年來首見的負成長。至於民間消費，受惠於民生經濟活動漸回常軌，估計今年可以成長5.24％，創下民國94年以來新高。

綜合外貿、投資及消費，主計總處將今年經濟成長率由2.75％下修至2.12％，創近八年最低，以各季觀察，在首季-1.20％之後，第二季將轉為2.73％正成長。主計長朱澤民認為：「自第二季起，經濟可望回溫。」

朱澤民表示，讓主計總處將今年經濟成長下修的最重要原因是出口減少，至於民間投資動能仍在，民間投資之所以負成長，有一個原因，是過去兩年成長較高，若以近三年（110～112）觀察，民間投資平均每年仍成長8％。

朱澤民表示，現在指標都是一年一年算，容易受到比較基數的影響，觀察長期趨勢比較恰當，以此而言，今年經濟成長預測雖下修至2.12％，但以近三年平均（110～112）仍有4％，和世界各國比起來還是不錯水準。

台灣2022年人均GDP超車南韓是烏龍

值得注意的是，日前有媒體報導，我國2022年人均GDP超車南韓。行政院主計長朱澤民22日在記者會上澄清，我們的人均GDP並沒有超車南韓，就他了解，應該是新聞引用的數據有錯，才會導致這樣的誤會。

朱澤民說明，根據最新統計數據以及匯率去估算，台灣2022年人均GDP沒有比南韓高，媒體之所以會這樣報導，是因為誤將南韓的「實質國民所得」和我國的「名目國民所得」相比較，才會造成這樣的誤會。

根據IMF預測，台灣2022年人均所得為美金3萬2811元，南韓則是美金3萬3592元，朱澤民表示，並沒有超車的情況。

美元/新台幣有進一步反彈空間

實際上，台灣2022年四季度GDP意外錄得負增長，創自2009年來最大跌幅，一系列數據表明在全球經濟放緩導致貿易量大幅下降背景下，新台幣過渡升值已對出口產業構成實際衝擊。

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考慮到台灣CPI仍處於可控階段，預計台央行年內升息步伐有望放緩。這意味台美利差在上半年有望進一步擴大，美元/新台幣仍具有進一步反彈空間。

美聯準會升息步伐難停

而美國方面，聯準會超預期緊縮可能性正逐步增加。

周四（2月23日）凌晨公布的聯準會1月貨幣政策會議紀要顯示，所有擔任票委的聯準會官員都投票支持升息一碼；所有聯準會官員都認為持續是合適的，但有少數非票委希望升息兩碼，以展示出更大的、降通脹的決心。

2月中旬公布的美國1月消費者價格指數（CPI）錄得環比上漲0.5%，同比上漲6.4%。儘管CPI年率連續第7個月下降，創2021年10以來最小增幅，仍遠高於聯準會2%目標水平。

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聯準會認為，雖有跡象表明通脹正在下降，但不足以抵消進一步加息的必要性，勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和價格持續面臨上行壓力。

值得一提的是，聯準會繼續高度關注通脹風險，但同時認為債務上限談判可能對金融系統和經濟構成重大風險。此外，俄烏衝突正在造成巨大的經濟困難，並加劇了全球的不確定性。

聯準會後續將聚焦於一系列經濟數據的表現。基本情形是，美國經濟數據越好，聯準會可操作緊縮空間則越大。投資者可重點關注周五（2月24日）公布的美國1月核心PCE物價指數。核心PCE作為聯準會衡量通脹前景的重要參考，市場普遍預期1月PCE環比上漲0.5%，創2022年年中以來最大漲幅。

需警惕的是，一旦聯準會超預期緊縮引發新興市場「外資出逃」，屆時料將進一步推動美元/新台幣的加速反彈。瑞穗銀行駐新加坡的經濟和策略主管Vishnu Varathan表示，若美國兩年期國債收益率達到5%至6%（當前為4.69%），屆時或引發新興市場資金加速出逃。

美元/新台幣走勢分析預測

美元/新台幣目前持穩於30關口上方整理，不排除後續反彈修正進一步延續，上行考驗30.5-31.0區域阻力。

不過，考慮到美元/新台幣已跌破長期上升趨勢線，若要扭轉中期趨勢則意味匯價需突破31.0水平。因此，預計美元/新台幣在反彈修正後仍將再度下行考驗29.5水平。

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