瑞士信貸危機解除了嗎？政府出手，瑞銀出價992億台幣收購瑞信

國際知名大型投資銀行瑞士信用貸款（Credit Suisse Group AG, CS）近期深陷財務危機，並波及全球金融市場。為了防止危機加深，在政府的牽線下，瑞銀集團（UBS Group AG）同意以30億瑞郎（折合新台幣約992億元）收購瑞士信貸。該收購價格比瑞信上週收盤市值低約六成、更不到全盛期的 4%。

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瑞銀以 30 億瑞郎收購瑞士信貸

自矽谷銀行（SVB）宣布破產之後，國際知名大型投資銀行瑞士信用貸款（Credit Suisse，下簡稱瑞信）也暴雷，承認財報存在重大缺陷，加上其最大股東沙烏地國家銀行（Saudi National Bank）不願注資，引發該股票在歐股重挫 18% 一度熔斷停牌。

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為了防止瑞信危機加深，從而對全球金融市場造成更大的影響，在政府的牽線下，目前瑞銀集團（UBS Group AG）同意以30億瑞郎（折合新台幣約991億元）收購目前被市場嚴重看衰的瑞士信貸。

據《路透社》等外媒報道，瑞士央行於當地時間19日深夜宣布，瑞銀將收購瑞信，瑞士央行並承諾提供高達1000億瑞士法郎的流動性援助貸款，以及提供聯邦違約擔保。瑞士總統阿蘭·貝爾塞特（Alain Berset）親自主持記者會。

瑞士財政部長及金融監管局指出，有鑑於消費者對瑞信失去信心，但瑞信規模又相當龐大，若不介入此事，將引發大規模裁員，當地乃至全球的金融系統都會陷入不穩定。

瑞銀董事長 Colm Kelleher 則表示：合併後他將縮減瑞信近年來持續虧損的投資銀行業務，保留瑞信旗下表現較好的 Swiss Universal Bank。

為了加速完成收購，瑞士政府甚至擬修改該國的法律以繞過股東投票程序，以便盡快完成合併案，可見瑞信其背後牽扯的金融風險有多麽龐大。

歐洲央行、美國聯準會、美國財政部皆表示，對瑞士當局宣布的支持金融穩定之措施，表示歡迎。

約 160 億瑞郎的瑞信債券將被完全減記

值得注意的是，瑞士金融監管機構 Finma 表示，價值約 160 億瑞郎的瑞信一級資本（AT1）債券將減記為零，以增加該行的核心資本。但這也代表持有相關債券的投資者恐血本無歸，激起債券投資人的憤怒，一位銀行家表示：

此一決定可能導致歐洲債市的「惡夢」，特別是考慮到債券持有人遭受的損失比瑞信的股東更深重。

這將是歐洲規模 2750 億美元的 AT1 市場最大一次價值減記事件。損失規模遠超過 2017 年西班牙銀行 Banco Popular SA 債券上的 13.5 億歐元減記，當時該銀行被桑坦德銀行收購。AT1 債券在金融危機後被引入歐洲，用於在銀行倒閉時承擔損失。如果銀行的資本充足率低於某一水準，這類債券的持有人將面臨永久性損失，或者債券被轉換為股權。

這一計畫是在周末倉促安排的危機談判中達成的，旨在解決過去一周美國小型銀行倒閉後客戶外流，以及瑞信股票和債券大幅下跌的問題。

而這樁歷史性的收購，相當於瑞銀集團僅以瑞信在全盛時期市值不到 4% 的代價成功入主。歷史數據顯示，2007 年瑞信市值達到頂峰約 877 億美元，最新市值則下滑至約 80 億美元。

30億瑞郎收購價不到瑞信市值的一半

32.5億美元的收購價，對瑞信管理階層來說是一大羞辱，相較於週五收盤價，瑞信市值還有88億瑞郎，相當於95億美元，這個價錢看似是直逼3折的跳樓大拍賣。

瑞銀同意 30 億瑞郎的全股票交易，其中包括廣泛的政府擔保和流動性規定。 每股價格較瑞士信貸 2007 年的峰值下跌了 99%。

根據聲明，瑞銀以每股 0.76 瑞郎、總價 30 億瑞郎的價格收購瑞信。瑞信股東將以 22.48 股瑞信股票換取 1 股瑞銀股票，瑞信和瑞銀的合併將於 2023 年底完成。

瑞士政府官員表示，「這架起了一座通往週末的橋樑」，讓救援得以拼湊起來。瑞銀董事長科爾姆凱萊赫（Colm Kelleher） 則說，這次收購對瑞銀股東來說很有吸引力，但要明確一點，就瑞士信貸而言，這是一次緊急救援，對瑞士的金融結構以及全球金融來說是絕對必要的。

瑞士信貸董事長阿克塞爾萊曼（Axel Lehmann）則在聲明中表示，合併代表了最好的結果，雖然團隊努力解決許多重大問題並執行其新戰略，但今天被迫達成一個能夠提供持久成果的解決方案。

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