美股ADR是什麼？和台股有何區別？ADR換算、風險及購買教學
作者:C, Judy許多投資人在台股開盤前，會十分關心美股 ADR 走勢。美股ADR就像是台股台積電（2330）、聯電（2303）等公司的指南針，一般情況下，透過觀察 ADR 折溢價、走勢，你可以大概預測台股明天的走勢。
那麼，究竟 ADR 是什麼？什麼是 ADR 折溢價？ADR 又和台灣股市有何種關聯呢？如何透過 ADR 走勢觀察台積電、聯電等股票走勢呢？
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台股 ADR 最新新聞和動態
AI 領頭羊輝達（Nvidia）於 5 月 22 日美股盤後公布第一季度財報優於預期，並宣布將以 10：1 的比例進行股票分割，激勵該公司股價突破 1,000 美元。
在輝達股價的帶動下，台股 ADR 連袂走高。台積電 ADR (TSM-US) 漲 1.61%；日月光 ADR (ASX-US) 漲 0.74%；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 1.76%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.72%。
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美股 ADR 是什麼？
ADR 是「美國存託憑證」（American Depositary Receipts）的簡稱，指的是美國以外的企業，到美國掛牌上市。台灣公司發行 ADR 後，美國投資者就可以直接用美元投資該公司，而不用在台灣開戶再購買。
例如，台積電 ADR （美股代號：TSM）就是台積電到美國上市的股票憑證，美國投資者可以直接購買 TSM，而不用到台灣股票市場來買台股台積電（2330）。巴菲特之前所買的，就是台積電 ADR，而非 2330。
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ADR有什麼用？除了 ADR 還有哪些存託憑證？
如果您有交易過股票，那麼您會知道，股票只能在上市地區的市場被買賣。簡單來說，台股只能在台灣市場進行交易，而美股只能在美國市場進行交易。
如果不是在當地上市的公司，想要在別的市場被交易股票，就必須透過存託憑證（DR，Depositary Receipts）的方式，將公司股票交付給國外存託機構，發行以當地幣值計價的股票憑證，出售給海外投資人。
需要注意的是，台灣公司可以到美國掛牌上市，其他地國家的公司同樣也可以到台灣掛牌上市，但不會都叫做 ADR，依照發行地的不同，海外存託憑證會有不同名稱。台灣存託憑證就叫做TDR（Taiwan Depositary Receipts）。
此外，有一種比較特殊的海外存託憑證，就是全球存託憑證（GDR，Global Depositary Receipts），它能在兩個以上的股票市場交易。
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台灣 ADR 有哪些？
台灣有不少公司有發行 ADR，您可以透過下表有一個簡單的了解。
| 公司名 | 台股市場股票代號 | 美股市場ADR股票代號 |
| 台積電 | 2330 | TSM |
| 聯電 | 2303 | UMC |
| 鴻海 | 2317 | HNHPF |
| 友達 | 2409 | AUO |
| 日月光 | 2311 | ASX |
| 中華電(信) | 2412 | CHT |
| 南茂 | 8150 | IMOS |
1、台積電ADR
台積電是台灣乃至全球市場的半導體產業龍頭，具有領先全球的晶圓製造技術。台積電 ADR 代號為 TSM，是指台積電公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：TSMC ADR Stock
- 股票市場：美國紐約證券交易所
- 股票代號：TSM
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：5
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年4次，季配息
2、聯電ADR
聯電是台灣第一家上市的半導體公司。聯電 ADR 代號為 UMC，是指聯電公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：UMC ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：UMC
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：5
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
3、鴻海ADR
鴻海是全球電子製造代工的產業龍頭。鴻海 ADR 代號為 HNHPF，是指鴻海公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：HNHPF ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：HNHPF
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：5
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
4、友達ADR
友達是曾經的台灣面板五虎之一。友達 ADR 代號為 AUO，是指友達公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：友達ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：AUOTY
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：10
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
5、日月光ADR
日月光半導體是台灣一家半導體封裝測試服務的龍頭企業。日月光 ADR 代號為 ASX，是指日月光公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：ASX ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：AUOTY
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：5
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
6、中華電ADR
中華電是台灣市場的電信三雄之一。中華電 ADR 代號為 CHT，是指中華電信公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：CHT ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：CHT
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：10
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
7、南茂ADR
南茂是一間全球半導體 IC 封裝及測試服務大廠。南茂 ADR 代號為 IMOS，是指南茂科技公司到美國股市掛牌上市的國外股票存託憑證。
- ADR名稱：IMOS ADR Stock
- 股票市場：美國那斯達克證券交易所
- 股票代號：IMOS
- 股票交割方式：股數
- ADR股價換算台股比值：1：20
- 開市交易時區：GMT-5
- 漲跌幅限制：無
- 交易幣別：美金
- 交易成本：通常「0」手續費、股息有30%的預扣稅收
- 配息次數：一年1次，年配息
如果你想要查詢更多國內上市公司至海外發行DR存託憑證的資訊，可以到台灣證券交易所查詢。
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為什麼台灣公司要發美股 ADR？
從上表可以看到，除了台積電之外，許多台灣投資人熟悉的公司，如鴻海、聯電、中華電等，都有發行美股 ADR。那麼，發行 ADR 到底有哪些好處呢？
美國市場是全球最大最活躍的資本市場之一，在美國掛牌上市，對發行 ADR 的公司來說，不僅僅能夠募集美國投資人的資金，也能提升企業在美國市場的知名度。此外，發行 ADR 的流程會比較簡單和便宜。因此，對於外國公司來說，發行 ADR 是十分有利的。
而對美國投資人來說，由於存托憑證是以當地貨幣來計價，購買 ADR 較不必考慮國外的交易制度、匯率等成本，可用購買美股的方式，簡單買到非美國公司的股票。
而許多國內投資人可能認為，買台積電就好，因此不考慮台積電 ADR，但是美股 ADR一方面是沒有交易手續費（海外券商多無手續費），另一方面是成本更低，以「股」為單位門檻更低，或許投資人也可以試試看美股 ADR。
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台股 ADR 和台股本身有什麼區別？
一般來說，持有 ADR 權利與一般股票基本相同，不管是買台積電 ADR，還是台股的台積電（2330），買到的都是同一家公司，只是上市地點、購買的幣別、交易時間不同。
》》》美股入門丨2023 台美股最新開盤、收盤、休市時間懶人包
》》》2023台灣股市時間丨台股交易（開盤/收盤/夜盤）、收市時間一覽
但在換股比例與匯價上，台股 ADR 和台股會有比較明顯的差異。例如台積電ADR和台股台積電的轉換比例就為1：5，兩國交易所的股價換算也有匯兌差異。
不同 ADR 轉換比率不同，接下來，我們將就 ADR 換算進行詳細介紹。
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ADR 換算公式
ADR 換算是指，在台股與美股之間，依照匯率與換算比例計算出股價。
如果您有買過台積電 ADR 或其他台股 ADR 就會發現，ADR 跟原始股票並不是 1：1 兌換，例如鴻海 ADR 和台股鴻海 2317 的轉換比例就為1：5，即 1 單位 HNHPF 等於 5 股 2317。因此，我們需要先查詢換股比例。
台股 ADR 換算比率：
| 公司名 | ADR 比率 |
| 台積電 | 1:5 |
| 聯電 | 1:5 |
| 鴻海 | 1:5 |
| 友達 | 1:10 |
| 日月光 | 1:5 |
| 中華電(信) | 1:10 |
| 南茂 | 1:20 |
將 ADR 股價轉換成台灣股價的公式為：
- ADR 股價 ÷ 換股數 × 匯率 = 台灣股價
以 11 月 21 日 HNHPF 股價（6.23）來算：
- 1股鴻海ADR=$6.23×31.37（美元兌台幣匯率）=195.4351 台幣
- 5股鴻海台股=5×101（2317股價）=505 台幣
- 價差=505-195.4351=309.5649（折價）
- 折價比例=309.5649/505=0.6129998
可以看到，鴻海 ADR 其實比台股鴻海（2317）要便宜 60%，這種情況就是折價。
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ADR 折溢價是什麼？
理論上，存託憑證和發行公司的普通股權利義務一樣，兩者股價會有連動關係，但因為所在地區與市場不同，股價會有不同的漲跌幅度，會產生「溢折價」的情況。
溢價是高於的意涵，若是美股ADR換回台幣後，比台股價格高，就是溢價，反之就是折價。
在「溢價」的情況下，對台灣投資人來說，買台股原股會更划算。而在「折價」情況下，投資者則可以觀察是否有機會帶動台股現股的上漲空間。
以下圖台積電（2330）與台積電 ADR之間的折溢價情況為例，圖上溢價是大於0，折價是小於0，從圖上可知大部分情況下，幾乎都是不存在大幅折溢價空間，且連假期間台積電的溢價10％更是少見。
ADR 折溢價對台股有莫大的影響：
- 首先美股在晚上開盤，因此可以提前預估明日台積電開盤走勢，若是前日台積電ADR大漲，隔日開高的機率自然較高；
- 第二是ADR與台股之間若是有折溢價，從上圖可知這都是短期狀態， 因此像是：台積電ADR年假期間溢價12.29%（2023/1/27），代表未來台積電ADR要下跌，或台股台積電要上漲，因此1/31台積電開盤當日上漲7.95%，上漲40元是送分題。
股股黃佳文表示：ADR折溢價的「價格發現」功能非常重要，往往ADR前日大漲大跌後，隔天該支台股開盤後也容易受到影響。因此台積電、聯電的股民，建議一同觀察ADR走勢，但是也要提醒投資人，折溢價隔日仍有機會方向不一致，且台美股漲幅未必會一致，投資人要注意風險管理。
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為何可以透過 ADR 走勢判斷台股走勢？
上文有提到，可以透過 ADR 走勢判斷台股走勢，這是為什麼呢？
台灣收盤後，美國主要指數像是那斯達克、道瓊或費城半導體，才會開盤進行交易，當國際市場各種利多或利空消息若在此時發酵，首當其衝的就是歐美股市和在美掛牌的 ADR，特別是台股權重占比最高的台積電，因此，美股ADR對台指期盤後的電子盤有著相當高的影響力。
這也就是為什麼說「美股 ADR 是台股台積電、聯電等公司的指南針」的原因了。
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美股 ADR 會配息嗎？
對於存股族來說，股票是否會配息十分重要。那麼，ADR 會配息嗎？
儘管說 ADR 並非是股票，而是代表股票的存託憑證，但它一樣會配息，且有時候配息金額會比台股本身更高。
然而，由於 ADR 的公司不是在美國註冊，所以美國政府不會徵收 30% 預扣稅，而會依據各國規定來扣稅，像是台灣在美股上市的 ADR 有 21% 的預扣稅。因此，對於長期投資領股息的投資人，投資原股票可能會比較划算。
以下是台股 ADR 的配息情況：
| 公司名 | 配息次數 |
| 台積電 | 一年4次（季配息） |
| 聯電 | 一年1次（年配息） |
| 鴻海 | 一年1次（年配息） |
| 友達 | 一年1次（年配息） |
| 日月光 | 一年1次（年配息） |
| 中華電(信) | 一年1次（年配息） |
| 南茂 | 一年1次（年配息） |
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台灣如何投資ADR？
「台灣投資人該如何投資遠在天邊的美國 ADR 呢？一般的台灣投資人，在投資 ADR 上有什麼優勢、風險或是注意事項呢？」相信這是許多人對 ADR 投資的疑問。
針對第一點，台灣投資人可以透過美股券商，或是台灣本土券商「複委託」。若直接透過美股券商，手續費較低，不過要另外申請開戶，且要上海外券商網頁才能交易，便利性也較低；若透過本土券商「複委託」，則可直接交易 ADR，相對方便，但手續費也較高。
》》》美股開戶要選哪一間？2023美股開戶、投資及開戶券商推薦
》》》新手股票開戶需注意什麼？2022台券商開戶推薦及特色比較
投資優勢上，ADR 的股價經過轉換後，可能會出現低於台灣原股，也就是股價「折價」的情況，令投資人能以較低的金額買入相等股票；再者，投資人可以透過 ADR，間接投資其他非美國市場的企業，像是歐洲的殼牌石油或Adidas。
投資風險上，投資人須特別注意，相較於原市場的股票，ADR 等海外存託憑證普遍流通股數較少，有流動性較差的問題；此外，ADR 因為是在美國股市交易，他國投資人還有匯兌上的風險；最後，則是關於稅務，美股配息時會預扣 30% 預扣稅，但 ADR 為非美國註冊公司，美國政府雖不會徵收 30% 預扣稅，但仍會依企業所在地的政府標準進行預扣稅課徵。
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ADR的操作方法
最後，要跟大家分享適合投資 ADR 的人與投資方法。
首先，ADR 適合常收到美金者，像是從事外銷的生意人，就可以考慮用手中的美金直接投資 ADR，省去換匯的動作和風險。此外，ADR 亦可利用於投資非台灣和非美國的海外市場，適合對海外企業有興趣的投資人，若投資人的投資標的和資金是以台灣為主，就沒必要繞道至美股市場交易ADR，留在台股即可。
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在 BTCC 投資美股 ADR
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我們都知道，ADR 是藉由將股票放在託管銀行，轉換成存託憑證讓投資人進行買賣；而 BTCC 就是將股票存放在託管銀行，並將其轉換成轉換成代幣，成為「代幣化股票」來讓投資人進行交易(這裡的「代幣」是一個詞彙，主要核心是透過銀行走信託機制那一套，不必太執著是什麼代幣)。也就是說，每一個 BTCC 上的「代幣化股票」，都可以對應真實存在的股票。
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