每股淨值是什麼？怎麼看？每股淨值越高越值得投資嗎？
作者:C, Judy在進行股票投資前，我們需要選擇合適的標的。而在選股時，每股淨值是衡量一家公司經營能力的重要指標，也是投資人需要關注的重要資訊。那麼，每股淨值到底是什麼？投資者應該如何來看呢？
透過本篇文章，你將會了解到每股淨值的定義、計算公式、如何查詢以及在投資中如何利用每股淨值。
每股淨值是什麼？和股價淨值有什麼關係？
每股淨值（Net Asset Value per Share，簡稱NAVPS）又稱為每股賬面價值或股東權益，指的是已發行流通在外的股票每一股所含的內在價值，可用來評估一間公司股票的價值，也是衡量公司經營能力的財務指標之一。
下面我們將透過以下簡單的例子進行理解：
巨星姜惠一張演唱會門票3,600元，但是供不應求民眾爭先恐後的要花錢買票，而這時候若有人以2萬元賣出門票並且完成交易，那麼3,600就是門票的真實價格，2萬元就是市場價格。
而以股票來說每股淨值就是股票的真正價格，指的是每一股股票所代表的公司價值。而經過股票市場交易而產生的價格就是市價，是投資人在市場中交易股票的價格。
每股淨值是股票淨值概念的引申，它是指利用會計方法，將公司淨資產按股票總數均攤，代表著已發行股票每股所含的內在價值。通常情況下，每股淨值越高越好。
同時，每股淨值主要可以應用的投資類產品，包括股票、共同基金、交易所交易基金（ETF）或封閉式基金。
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每股淨值的計算公式
每股淨值的計算公式其實很簡單，如下圖所示：
每股淨值（NAVPS）的計算公式，是由「淨值」除以「發行股數」所計算出來的結果。
首先，我們可以先了解什麼是「淨值」。
淨值又稱為是「股東權益」，對一家發行股票的公司來說，公司的淨值為「總資產」扣除「總負債」後的價值，亦即「賬面價值」。
- 資產：指企業擁有並預期會替企業帶來經濟效益的資源，如現金、存貨、廠房、設備、原材料…等有形資產，以及有助於生產經營活動進行的商譽、專利權…等無形資產亦屬於資產的部分。
- 負債：指企業因為過去的交易或其他事項所形成的債務，這些債務必須在未來償還。
假如某公司資產總額25億元，負債總額10億元，流通總股本10億股，那麼該支股票每股淨值=（25-10）/10=1.5元。
在無法得知資產和負債總額時，每股淨值也可利用淨資產按股票總數均攤方式進行計算。如某公司股本7億元，資本公積4億元，盈餘公積3億元，法定公積金2億元，未分配利潤1億元，流通總股本10億股，此時可計算出每股利潤=（7+4+3+1）/10=1.5元。
每股淨值的數值代表什麼？
1.衡量股份公司的經營績效
每股淨值是公司歷年經營成果的長期積累，也是支撐股價的重要基礎。每股淨值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，創造利潤能力和抗風險能力也越強。
在公司性質相同、股票市價相近的條件下，公司發展潛力與其股票的投資價值越大，將直接體現在股票的每股淨值也會越高，這樣投資者所承擔的投資風險越小。
2.判定普通股東的現值股東權益
根據每股淨值的計算公式，在股票總數不變的情況下，每股淨值大小取決於總資產與總負債的差值，也就是通常意義上的股東權益。每股淨值越大的公司，如果現在進行破產清算，其最後可以分配給每股股東金額也會越多。
在這個意義上，每股淨值是全體股東所擁有的現值權益的具體表現。之所以是現值，是因為公司淨資產中包含的土地、廠房、設備等固定資產會隨著時間進行折舊。
總的來說，每股淨值能夠協助投資人衡量企業經營績效的財務指標，並了解公司的經營能力及股東權益，因此每股淨值越高通常代表公司財力雄厚，同時也意謂著公司的價值越高，股東獲得的收益也就更多。
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每股淨值與股價淨值比
當你計算處 X 公司每股淨值後，就會要與股價進行比較，而這時候就需要利用股價淨值比來看股價與淨值的對比。
股價淨值比（Price-Book Ratio，簡稱PB，P/B，PBR等）是指公司股票價格是帳面價格的幾倍，可用來判斷一間公司的帳面價值相對其股價的合理性，並作為買賣點的指標。
股價淨值比（PB Ratio）計算公式為：
當股價淨值比為 0.9 時，就代表投資人獲得 10% 的折讓價格去購買該公司的股票，也就是大家常聽到的折價購買；而當股價淨值比為 2 時，則代表投資人願意用 2 倍的價錢，去購買企業的帳面淨資產，此時就是所謂的溢價購買了。
股票淨值比越高越好嗎？
股價反應了市場資訊及投資人對該公司的價格水準，淨值則是一家公司價值的估值，一般來說，我們會將股價淨值比是否大於或小於 1 ，作為一個判斷標準。之所以會這麼做，就是因為此時的股價等於公司淨值，理論上代表著投資人購買這一檔股票時，就是以成本價在購買，沒賺也沒賠很划算。
但這只是一個參考值，並不是絕對值，因為我們前面有提到淨值不等於公司的實際價值，所以將股價淨值比設定為「 1 」是否合理，就要依照產業的特性與其他要素來綜合衡量了。
但是在這裡，我們討論的是在一般的情況下這些數值所代表的意義：
- 股價淨值比 < 1
當 PB 值小於 1 時，代表投資人可以用少於公司價值的金錢將股票買入，此時進場的潛在報酬率較高，可以考慮將股票買進。但通常這種撿便宜的機會不多，當公司體質良好時，就容易被其他投資人發現，而將股價拉回。 - 股價淨值比 > 1
當股價淨值比大於 1 時，投資人將以高於公司價值的金錢買入股票，股票的價格相對較貴，所以此時進場的潛在報酬率較低。
在比較股價淨值比時，不應完全倚賴「 1 」這個數值做為參考依據。而是要和公司過去的股價淨值比或是和同一產業的公司做比較。通常特定產業在蓬勃發展時，市場願意給的股價較高，股價淨值比自然就會提高，而當產業成熟時，市場願意給的股價，在一般情況下，通常會跟著降低，因此股價淨值比就會下降。
所以股價淨值比並不是這麼絕對地一定要越高或越低才好，而是要依據公司本身的產業特性和策略發展做總體評估。同時，股價淨值比也絕對不能是你參考的唯一指標。
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每股淨值的查詢方法
1. 交易平台或網站直接查詢
在一些交易股票平台和股票網站的查詢處輸入相關股票代碼後，即可在列出的基本資訊中找到每股淨值額。
台股方面的選擇，有財報狗、玩股網和HiStock，美股的話，可以選擇財報狗。
2. 根據公司發佈的年報計算
以台積電（2330）為例，根據2019年的財務報表，按每股淨值的計算公式可得：
每股淨值=（2275476072-654065958）/25930380458≈62.529（單位：新台幣元）
每股淨值的實際應用例子
以台積電（2330）舉例， 2020年（民國109年）第4季合併資產負債表共可以分為3個部分來看，分別是「資產」、「負債」及「股東權益」。
資產又可以再細分為「流動資產」及「非流動資產」，將這些細項的結果加總起來就是資產總額2,760,711,405（仟元）。
負債也可以細分為「流動負債」及「非流動負債」兩項，細項加總起來的結果為負債總額910,089,406（仟元）。
而股東權益總額1,850,621,999（仟元）與資產總額扣掉負債總額的結果相符。
最後就可以計算每股淨值為1,850,621,999÷259,303,805＝71.3（元）。
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每股淨值選股的局限
在基本面選股時每股淨值是經常用到的一個指標，但經常會出現以下問題影響著我們的判斷：
1.無法準確判斷公司的經營前景
每股淨值的變動通常由兩種情況引起：一是公司經營情況變化、二是公司增發新股或按比例送股。
您在選股時，應該特別關注到底是哪種情況影響著每股淨值。
如果是前者，那麼您應該避開那些由於經營不善導致每股淨值的公司；但如果是後者，每股淨值的高低變化並不能完全成為您選股的有利依據。因為通過增發新股提高每股淨值的行為雖然增加公司的有效淨資產，但無法展現出公司可靠的發展前景。同時，公司按比例送股導致每股淨值被攤薄也並不能說明公司經營不善。
2.無法準確選擇行業內投資目標
正常情況下，根據每個行業自身的自身資本結構的不同，衡量其行業內股票的每股淨值標準也應該是不同的。
如工業、種植業等主要盈利依靠土地、設備，因此應將每股淨值作為考察公司的重要指標。但在更多依賴無形資產的服務業，每股淨值就不是那麼重要，甚至對於一些主要售賣創意的公司來說，只要產品一直擁有市場，即使每股淨值較低，仍然值得進行投資。
基於這兩種偏差的存在，如果投資者一味追求每股淨值越高越好，那麼必然將錯過很多難得的投資機會。
關於每股淨值的常見迷思
1.股價越低於每股淨值越值得進場？
其實不然，判斷一檔間公司股票的價值，跟淨值沒有絕對關係。股價反應的是未來，股票的價值是由投資人對未來公司營運獲利的期待所決定。
公司的價值及潛力主要來自於研發中的技術甚至專利等，但這些隱性價值很難在帳面上完全反應。
舉例來說，台積電（2330）109年第4季所計算出來的每股淨值為71.3元，但實際上股價已遠遠超過每股淨值的價格。
而影響股價漲跌最主要是由市場的供給和需求所決定，當投資人對於一間公司未來看好並有所期待，就會在股價尚未出現重大漲勢之前提前進場。
當需求多供給少的情況下（買的人多，賣的人少），股價就會上漲；而需求少供給多（買的人少，賣的人多）股價就會下跌，重點在於投資人買賣的意願。
而淨值只是會計用來計算一間公司的帳面金額，代表公司所擁有資產的淨額，因此跟股票價值並沒有直接關聯。
2.淨值不能當作清算價值
理論上，淨值是把公司負債還清後的剩餘價值，例如公司把負債還清後剩下1000萬，它應該可以把這筆錢平分給所有股東，所以淨值應該要等於清算價值。
但實際上，負債大多是真實的數字，舉例來說跟銀行借100萬就是100萬，通常只會多不會少。但資產價值大多與現實有一段落差，通常資產價值是被高估的（除了土地價值這種比較容易被低估的資產)，資產減負債，得到的結果，跟清算價值完全沒關係，只是一個會計上的數字。
因此，估計清算價值，通常是用流動資產，包括現金、有價證券等等，當然，這些流動資產的比例越高，公司的淨值的參考價值越高。
要注意的是，存貨和應收帳款不見得能完全換成現金，通常會折損一些不小的比例。而廠房設備等固定資產，折損的比例更大，因為有些生財器具，離開公司後就不見得有生產力。
此外，需要注意的是，大多數公司很少真正走到清算這一步，通常在那之前會被收購，或是債務協商。而走到清算這步也曠日廢時，甚至需要好幾年，中間損失的機會成本也要考慮在內。也有些情況公司是惡意倒閉，內部早就被掏空，沒任何價值。因此，估出來的清算價值，就不見得有意義，只能被當成一個保守的參考數字。
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關於每股淨值的常見問題
Q：什麼是每股淨值？
A：每股淨值 (Book Value per Share) 指的是一家公司總資產扣除總負債後，所剩餘的部分，換句話說，每股淨值就是一間公司總資產在還掉全部負債之後所剩餘的價值，也就是股東權益。
Q：每股淨值如何計算？
A：公式：每股淨值 = 公司淨值 / 在外流通股數
Q：每股淨值越高越好嗎?
A:股價淨值比,PB比的解釋和說明-財報狗教學 公式：股價淨值比= 月均價/ 每股淨值股價淨值比衡量：股價相對於每股淨值的高低。 因此當股價淨值比越高，代表股價越不便宜，潛在報酬率越低； 股價淨值比越低，代表股價越便宜，潛在報酬率越高。
結語
總的來說，每股淨值可以作為分析股票投資價值的參考指標，但這個指標仍有它的限制所在，因此不能僅憑一個指標的結果就認定某檔股票的價值。
在分析股票價格時，投資者可以根據多種分析手段和方法，對其有全面的了解，再決定自己是否要入手。
本網頁上的內容不構成任何形式的投資建議，內容僅供參考。
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