軋空是什麼意思？嘎空的原因、風險，軋空行情如何應對？
作者:C, Judy目前全球金融市場波動不斷，不少投資者都萌生了想要做空的想法。而軋空是一種股價多空對決的結果，會發生在原本就被大量做空的股票上。
做空投資人往往會進行融券、借券操作，但是多空股價劇烈波動也有可能讓空頭者被軋空斷頭。因此，投資者在做空之前，一定要對軋空有一定的了解。
本文將介紹軋空是什麼意思，為什麼會出現軋空行情，軋空的案例分析以及投資者應該如何應對。
軋空是什麼意思？
軋空又稱扎空、嘎空，是股市的專業用語之一，台灣學者也稱其為「壟斷證券來源而形成壓迫」。軋空的意思是做空投資人預期股價會下跌，但實際上股價卻大漲，被迫平倉或持續買入標的股票回補，或者受到保證金追繳被迫平倉回補等因素，導致股價暴漲的狀況。
這種情況通常發生在空頭交易中，因此，在學習軋空時，你需要對做空是什麼有一定的認識。
在股票市場大多數投資者都屬於做多，即通過股票價格上漲獲取收益，而做空投資者則相反，做空交易者在經過分析判斷某一隻股票未來價格將會下跌之後，先從經濟商或證券機構借入相應股票，並且立刻在市場上拋售該股票，等到股價下跌之後再以低價買入，附上利息之後還給出借方，自己從中賺取差價，也就是說做空投資者是在股價下跌的時候獲利。
做空投資人若是預期未來價格會下跌，就會向券商「借股票拿來賣」，未來再買進股票償還、從中賺取價差，這在股票市場中稱為融券。
融券賣出股票時，若維持率低於一定比例(台灣是130%)，可能會被「軋空」，代表借來的股票，現在必須立刻償還，這時放空的投資人就必須要去市場上買進股票。
軋空就是因為這些賣出股票的人，急於想要買回股票，導致股票因供給不足、需求強勁而價格上揚，甚至持續大漲到不合理高價的現象。
這時放空的投資人買股票稱為融券回補，但短時間大量的買進又會再把股價推高，推高股價後又有更多融券需要回補，產生融券軋空的現象。
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軋空行情是什麼？
講解完融券與回補，接下來就要談談「軋空行情」了。
投資人作空是因為預期股票即將走跌，但如果眼光失準，股價不跌反漲，恐怕就要面臨高額虧損，有些投資人會選擇補繳保證金避免斷頭，有些人則選擇回補止損。
當股價已經漲上去，想回補的投資人只能以高於「賣出」的價格買回，買氣會再激勵股價，其他投資人只能再追高，股價就在追逐的過程中一飛沖天，作空的人越賠越多。而作多的投資人看準「軋空」會帶動漲勢，順勢進場搭轎，就可以搶賺一波「軋空行情」。
為什麼會出現軋空行情？
軋空行情的出現有可能是特定人操作也有可能是基本面轉換後買盤自然湧入兩種。
當某標的被投資人或機構認為高估時，投機性投資人或機構就會開始向券商借股票，等股價上漲時賣出放空。
而這些放空的股數都會揭露給市場的投資人知道。
一般來說做空的比例通常不大，所以市場通常不會特別關注，但少數標的很可能做空的比例偏高時，就容易成為市場狙擊的標的。
1. 特定人操作嘎空事件
以『GME嘎空-WSB大戰華爾街』為例。
GME是一家遊戲機公司，由於一般民眾越來越少去電玩遊戲廠，主要都是選擇手機或電腦來當成遊戲主機，這家大型遊戲機公司獲利衰退連年虧損，2020疫情爆發後更是股價持續下跌。
2020年9月，加拿大企業家Ryan Cohen大舉購入GME股票並且進入董事會，希望改造這間公司，受此消息激勵，股價從個位數上漲到接近20元。
此時華爾街多家機構發布投資報告，表示GME股價嚴重高估，建議投資人放空。
由於GME股本不大，市場交易量也不大，這些機構投資人就開始借股票進行放空。放空的股數甚至比GME的總股數還要多，共有140%的股份被做空。每個空方投資人都覺得這間虛胖的公司遲早跌回去，到時候再慢慢回補即可賺取價差。
這個消息在美國社交平台REDDITS中的股票論論壇WSB(Wall Street Bets)炸開了鍋。GME可以說是多數人兒時回憶，這些網友義憤填膺的表示大家要聯合起來買GME股票逼華爾街認輸。
2021年1月13日股價大漲50%達到30元，2周的時間，1/28股價最高上漲到了483元。
股價一路上漲導致空單因保證金不足被強制回補，有媒體稱空方在這次嘎空事件中損失達50億美金以上。
嘎空事件後一周股價迅速回跌，2月2日股價就從高點回落80%以上。
事後WSB的網友們也陸續炒作AMC、黑莓機等相關空單比重高的公司，股價也都在短期內大漲後迅速回落，這可以說是近期最大的嘎空事件。
2. 基本面轉換後買盤自然湧入
近期最有名的基本面好轉造成股價大漲的就是『特斯拉』，TESLA身為電動車龍頭，成長至今的路途並非一帆風順。
從ELON MUSK收購後大刀闊斧開發，雖然陸續有車輛展示，但因為總銷售量一直不大，公司連年虧損。但電動車一直都被投資人視為未來的大趨勢，股價還是一路上漲，加上特斯拉股本大、流通性高，成了市場空單金額最高的個股之一。
直到2020年公司轉虧為盈，上海超級工廠貢獻營收大爆發，股價一路狂飆! 短短半年股價上漲接近6倍，股價由350上漲到2318，之後股票拆股(1股變成5股)，股價1年內又從4百多上漲到破千(最高達到1243)，短短兩年內股價上漲了近20倍，造成空單大幅虧損。
這是典型的公司基本面好轉造成股價上漲，當然股價能上漲的那麼多也和2020年新冠疫情爆發後全球QE有關。
這些例子都讓市場的空方投資人虧損頗巨。
但到了2022年，市場多頭派段結束，美國大舉升息縮表，烏俄戰爭、中國封城、中美半導體大戰、台海危機、高通膨持續等黑天鵝層出不窮。
2022年似乎每一次反彈都是放空的好時間。
有鑑於美國通膨持續蔓延，聯準會尚未有暫緩升息的消息，近期的反彈似乎也讓空方的機會再次產生。
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被嘎空怎麼辦？如何應對嘎空行情？
做空與做多相較之下，做空具有較大的風險，而在軋空行情中做空的投資人怎麼樣做才能獲得最大的利益或是降低損失？
首先，想要在軋空行情中獲利，就要先判斷一檔標的的價格是否還會繼續下跌，這邊建議可以搭配技術指標來判斷。
觀察指標包括威廉指標(WR)與相對強弱指標（RSI），威廉指標(WR)判斷是否超買或超賣，從WR的超賣指標值在 負80到 負100 範圍表示市場處於超賣中，若是指標落在這一範圍則代表市場將可能出現反轉，股票價格將會反彈上升，引發軋空行情。
RSI值的範圍介於在0-100之間。RSI指標的原發明者Wilder他用RSI值的 70、30做區分，當RSI數值小於或等於30時，表示價格被超賣或低估，此時價格反轉的可能性大增，為了避免落入軋空行情中，投資人最好盡早回補出場，以降低損失。
需要注意的是，無論是RSI、WR，還是其他指標都不能單一的作為交易依據，最好的方式是綜合相關指標以及數據進行分析，只有這樣才能找到最準確的交易時機。
除了選擇正確的交易時機外，投資者還可以選擇以對沖的形式控制風險，比如可以以借入股票時的價格簽訂一份遠期合約多頭，當股票價格上漲時，做空損失的部分可以通過遠期合約盈利部分彌補，不過以這種方式對沖的缺點是只有找到合適的對家才能實現。
軋空的條件——哪些股票容易出現嘎空行情？
台股與美股出現軋空的狀況不同。
美股股票的規模普遍都比較大，且沒有融券強制回補的機制。而台股這類問題就比較多。
軋空比較容易發生在流動性較低的小型股上，畢竟流動性低才可能持續推升股價、進一步引發更多回補。
軋空發生最主要有3個條件：
1. 做空比例(融券餘額)很高：
如果沒有夠多的資金融券放空，那在融券回補時買進的力量也不會太強。
每一檔股票會有所謂融券餘額數據，代表有多少數量的股票目前融券但尚未回補，從這些股票的規模，相較一般流通在外股數以及平均交易量，就可以知道做空的比例大不大。
當做空的比例越大，軋空才比較有可能發生。
2. 股票缺乏流動性
缺乏流動性有兩種情況，一種是股票原本規模就小，另一種情況則是可以被交易買賣的股票集中在少部分人手上，平常能被交易的僅有小部分股票。用比較通俗的術語來說，就是籌碼比較集中。
軋空時，當人們融券回補，但又沒有股票賣出，才會導致股價上漲。如果融券回補時也有充足的股票願意賣股票給這些融券者，那就推升股價就比較困難。
3. 接近融券回補日(台股除權息、股東會前)：
這點算是台股特有的狀況，美股沒有這類強制回補機制。
融券是借股票操作，投資人股票是借來的，當公司需要使用到股票、確認股權，投資人就必須在時間到之前買股票還給券商，
如果時間到了不還，券商就會強制幫投資人用市價買回，無論價格多高，這個狀況就是「融券強制回補」。
如果回補前的融券太多，投資人都搶著買股票來還，以免到時被強制賣在很糟的價位，這樣也會推升股價，對融券交易者有被軋空的風險。
在台灣，每年這兩個情況必須強制回補：除權息、股東會前。在美股則沒有這個情況。
當然，除了上述因素以外，企業本身的強力的利多消息、營運好轉，也都可能是股票發生嘎空的條件。
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如何避免嘎空？
嘎空有幾個先決條件: 空單艙位過高、市場關注度高。
投資人可以選擇大盤指數或權值股，由於流通量大，不會出現空單艙位過高的問題。
空頭市場建議等反彈的時候再進行放空。
比較不建議借股票放空，這樣會有強制回補問題，建議使用CFD價差合約。
CFD採用保證金制度，槓桿倍數投資人可以自己控制，投資人也可以一般買股票做多，一般放空大盤來平衡風險。若兩者配置比重為1:1，只要個股上漲的幅度>大盤，或是個股下跌的幅度<大盤，就可以賺取收益。
對於做空投資者來說，軋空行情可能是會使投資者損失慘重，大家在注意盤口動向的同時更要關注股票基本面和信息面的變化，畢竟一個利好消息就可能會讓做空投資者功虧一簣。
結語
總的來說，當多頭壓倒空頭，投資人做空賣出股票，股價卻沒有如期下跌，反而大漲，因而被迫高價回補股票的情況就是軋空了。嘎空發生的原因有很多，當出現軋空行情時，投資者需要找準交易時機，盡早回補出場，以降低損失。
以上就是關於軋空的所有內容了，希望對各位讀者有所幫助。
本網頁上的內容不構成任何形式的投資建議，內容僅供參考。
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