被SEC列為證券的加密貨幣有哪些？有何共同點？

近期，美國證券交易委員會（SEC）接連起訴兩大加密貨幣交易所幣安（binance）和 Coinbase ，引起加密世界大動盪，大盤大跌，大量投資者避險將主流幣兌換成穩定幣。而在這兩起訴訟裡，SEC 將至少 67 種加密貨幣標記為「證券」，這些代幣的總市值價值超過 1,000 億美元。

那麼，被 SEC 列為證券幣的加密貨幣有哪些？它們有哪些共同點呢？

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SEC 證券幣有哪些？

6 月 5 日，美國證券交易委員會（SEC）起訴幣安與其執行長趙長鵬（CZ）違反美國證券規則，並將BNB、BUSD、SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS 和 COTI 代幣皆被定義為「加密資產證券」，導致這些代幣價格在短時間內集體跳水。

而在一天後，SEC 又對加密貨幣交易所 Coinbase 提起訴訟，並點名以下代幣為未註冊證券：SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH, NEXO。

據《Cointelegrah》報導， 在針對 Binance 和 Coinbase 的最新訴訟後，截至目前，SEC 已將「至少 67 種加密貨幣」標記為證券，這些代幣的總市值價值超過 1,000 億美元，約佔 1.09 兆美元加密貨幣總市值的 10%。這些加密貨幣分別為：

• 瑞波公司（Ripple）：瑞波幣（XRP）
• Telegram （ICO 募資）：Gram
• 去中心化網路影音平台 LBRY : LBRY Credits (LBC)
• Bittrex 交易所案：Algorand (ALGO)、OmiseGo (OMG)、Dash (DASH) 、Monolith (TKN)、Naga (NGC)、IHT Real Estate Protocol (IHT)
• Coinbase 高管內線交易案：Amp (AMP)、Rally (RLY)、DerivaDAO (DDX)、XYO Network (XYO)、Rari Governance Token (RGT) 、Liechtenstein Cryptoasset Exchange (LCX)、Power Ledger (POWR)、DFX Finance (DFX)、Kromatica (KROM)
• 加拿大的通訊軟體應用公司 Kik（ICO 募資）：Kin (KIN)
• 借貸平台 SALT（ICO 募資）：Salt Lending(SALT)
• Beaxy 交易所案：Beaxy Token (BXY)
• Dragonchain（ICO 募資）：DragonChain (DRGN)
• 加州大麻幣 Paragon Coin（ICO 騙局）：Paragon (PRG)
• Airfox（ICO 募資）：AirToken (AIR)
• 波場：Tron (TRX)、 BitTorrent (BTT)
• Terraform Labs：Terra USD (UST)、Luna (LUNA)、Mirror Protocol (MIR)
• Solana 借貸項目 Mango：Mango (MNGO)
• American CryptoFed DAO：Ducat (DUCAT)、 Locke (LOCKE)
• 金卡戴珊的加密業配案：EthereumMax (EMAX)
• Hydrogen（空投）：Hydro (HYDRO)
• 幣圈傳銷鼻祖 BitConnect：BitConnect (BCC)
• Meta 1 Coin Trust（ICO 募資）：Meta 1 Coin (META1)
• FTX：FTX Token (FTT)
• 幣安：BNB (BNB)、Binance USD (BUSD)、Cosmos (ATOM)、COTI (COTI)
• Coinbase：Chiliz (CHZ)、Near (NEAR)、Flow (FLOW) 、Internet Computer (ICP)、 Voyager Token (VGX)、Nexo (NEXO)
• 幣安、Coinbase 案共同提及：Solana (SOL)、Cardano (ADA)、Polygon (MATIC)、Filecoin (FIL)、The Sandbox (SAND)、Decentraland (MANA)、Axie Infinity (AXS)

另外，SEC 也在 Terraform Labs 的合成資產協議 Mirror Protocol  訴訟中，指控 13 種 Mirror Protocol mAssets（鏡像資產） 是證券，包括：

Mirrored Apple Inc. (mAAPL)、Mirrored Amazon.com, Inc. (mAMZN)、Mirrored Alibaba Group Holding Limited (mBABA)、Mirrored Alphabet Inc. (mGOOGL)、Mirrored Microsoft Corporation (mMSFT)、Mirrored Netflix, Inc. (mNFLX)、Mirrored Tesla, Inc. (mTSLA)、Mirrored Twitter Inc. (mTWTR)、Mirrored iShares Gold Trust (mIAU)、Mirrored Invesco QQQ Trust (mQQQ)、Mirrored iShares Silver Trust (mSLV)、Mirrored United States Oil FundLP (mUSO)、Mirrored ProShares VIX Short-Term Futures ETF (mVIXY) 等。

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SEC 證券幣的相似之處

值得注意的是，這兩起訴訟中提及的加密貨幣有一定的重合之處：

據分析師 Miles Deutscher 推測，這些加密代幣的共同點主要有三：

• 每個代幣都有過初始銷售/籌款活動。
• 每個代幣的項目方都承諾將通過持續開發（包括業務開發或使用營銷費用）來改進協議。
• 每個代幣的官方社交媒體都展示過相關協議的特點或優勢。

那麼，美國證券交易委員會為什麼會認定這些代幣屬於「證券」呢？這就是 Howey 測試發揮作用的地方。

Howey 測試判斷「某物」是否為投資合同（證券）的標準有四個，分別是：

• 「某物」涉及金錢投資
• 「某物」針對特定事業
• 「某物」有盈利預期
• 「某物」利益來源於他人或發行人的努力

美國證券交易委員會聲稱，本次起訴的 19 個代幣屬性至少具有上述四個標準的 3 個，從而產生了「獲利預期」，因此滿足 Howey 測試要求。

然而，Howey 測試是一個過時的、相對有限的框架，創建於 1946 年，將 1946 年建立的法規應用於全新的數位資產行業肯定會帶來挑戰。美國證券交易委員會採取的執法行為的確略顯魯莽，既沒有考慮行業差異，也缺乏遠見，相比之下阿聯酋、英國和澳洲則採取了不同的、更加深思熟慮的執法方式。這也是為何 SEC 至此執法會引起那麼多人不滿的原因之一。

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加密貨幣被列為證券後有什麼影響？

那麼，在這些加密貨幣被列為證券後，將會產生什麼影響呢？

首先，被列為證券後的加密代幣將無法在美國交易所交易。這也意味著，美國的交易所需要下架這些代幣。

加密對沖基金 Arca 投資長 Jeff Dorman 在接受彭博社採訪時曾提及此時，他表示， SEC 起訴幣安事件不會對幣價有長期影響，但真正受害的將會是 Coinbase、Kraken 和其他美國交易平台，隨著監管更加嚴謹，他們必須決定是否下架這些代幣，而美國做市商也將受到波及，他們可能不得不停止為某些被歸類為證券的代幣做市。

其次，SEC 的行為也讓這些證券幣的價格在短期內大幅下跌。從台灣時間週六早上開始，山寨幣種全線崩跌。其中，MATIC 曾一度重挫 19％，SOL 下跌 17％，ADA下跌 16％，FIL下跌 22％，SAND下跌 19％，而沒有被列為證券代幣的 SUI、OP 24 小時下跌至少 20% 以上。

此外，一旦這些代幣帶來了監管調整，並且樹立了行業先例，後期就會有更多的加密貨幣被列到證券中。

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