穩定幣TUSD大幅脫鉤,原因是什麼?為何它更容易脫鉤?
2024/01/18作者:
穩定幣 TUSD 從本週開始出現脫鉤趨勢,其價值在 1 月 18 日一度跌破 0.97 美元。而在此之前, TUSD 也曾出現大幅脫鉤的情況,該加密資產在 2023 年 5 月一度脫鉤至 1.2 美元。這引發了不少投資者對該穩定幣的關注。
對此,數據提供商 Kaiko 發佈了一篇報告分析整件事情始末,並講出為何 TUSD 此次會脫鉤以及 TUSD 容易出現脫鉤現象的原因。
在本篇文章中,我們中結合這兩次脫鉤,並匯總專家的意見,分析 TUSD 兩次脫鉤背後的原因。
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穩定幣 TUSD 是什麼?
TUSD 全稱為 TrueUSD,是由 TrustToken 平台所創立的美元穩定幣,目前在所有穩定幣中市值排名第五。
根據其官網及儲備證明公告,TUSD 是由美元等價物 1:1 儲備,並由一間名為 The Network Firm (TNF) 的會計公司進行審計。TNF 在匯集各儲備銀行的儲備資料後,會透過 Chainlink 的預言機網路將資料上鏈,TUSD 的智能合約即可驗證儲備資產是否多於發行的 TUSD 數量,以確保 1:1 儲備。
在 BUSD 於 2023 年 2 月受到美國監管影響,遭紐約金融服務部 (NYDFS) 要求停止發行 BUSD 後,幣安開始轉向 TUSD,並上線多個穩定幣 TUSD 的交易對。這使得TUSD 的份額明顯大幅增加,從原本約 9.5 億美元上升至當前約 20 億美元,單月成長量超過 100%。
本質上來說,TUSD 和 BUSD 兩種穩定幣本質上並沒有什麼不同,都是以美元 1:1 做掛鉤、定期會有第三方會計師事務所審計(監管單位)並公布資產儲備報告。
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TUSD 大幅脫鉤
而截止目前,TUSD 出現了兩次比較大幅度的脫鉤,分別是去年的 5 月和今年的 1 月。
1.TUSD 脫鉤至 1.2 美元
2023 年 5 月 1 日, TUSD 在幣安大幅脫鉤至 1.2 美元,引起不少投資者的關注。
這主要是由於當時幣安對 TUSD 的推廣。在棄用 BUSD 後,幣安急需一個新的穩定幣來替代,而在當時,BTC-TUSD 是幣安唯一零手續費的交易對,正因如此,幣安上的 BTC-TUSD 成為整個加密貨幣市場上交易量最高的幣對之一。所以只要 TUSD 的流動性沒有跟上其交易量的增長,這會使得脫鉤現象更容易發生。
2.TUSD 脫鉤至 0.97 美元
而從 1 月 15 日開始,穩定幣 TUSD 再次出現脫鉤的趨勢,其價格一度跌至 0.97 美元。而這同樣於幣安的舉措有關。
可以看到,在幣安在最新兩期的新幣挖礦暫停支持 TUSD 後,TUSD 就開始下跌,並且有大量資金開始流出。
過去 24 小時,幣安上 TUSD/USDT 交易對淨流出 1.7 億美元,5 日主力淨流出 2.8 億美元。
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TUSD 脫鉤的原因是什麼?
具體看 TUSD 的兩次脫鉤的原因,都和幣安有一定的關係,接下來,我們將具體分析 TUSD 兩次脫鉤的原因。
1.TUSD 第一次脫鉤原因
TUSD 第一次脫鉤與 Sui 挖礦有很大的關係。
5 月 1 日,幣安宣布上線限時兩天的新幣挖礦項目 Sui(SUI),用戶可投入 BNB 或是 TUSD 在挖礦池中賺取 SUI代幣。
在 TUSD 獎池中用戶共存入超過 8.9 億枚 TUSD 參與挖礦,1 日孫宇晨團隊錢包就被偵測到轉入超過 1 億枚 TUSD 進入幣安,遭到幣安創辦人趙長鵬 CZ 發話警告孫宇晨要對孫哥轉入鉅款參與新幣挖礦的行動發起抵制,讓孫宇晨連忙出面解釋是工作人員誤判。
正是因為幣安的 SUI 活動讓 TUSD 需求大量激增,加上幣安在 BUSD 被美國政府封殺後,轉向對 TUSD 的大力支持,導致明顯的交易量大於流動性,TUSD 1 日一度脫鉤,在幣安相對於 USDT 觸及 1.2 美元的高位。
2.TUSD 第二次脫鉤原因
幣安在近期發布了新的挖礦項目—— MANTA,該項目並不支持 TUSD ,而是使用 BNB 和 FDUSD,這使得 TUSD 應聲下跌。
此外,在幣安開始力捧新的穩定幣 FDUSD(First Digital USD)後,TUSD 的競爭力就開始下降,且其市值也被 FDUSD 趕超,成為第五大穩定幣。
那麼,為什麼幣安對 TUSD 的影響如此之大呢?這與 TUSD 的代幣的流通量有關。
根據數據統計,在 TUSD 的逾 19 億原生流通量中,約有 77%(14.86 億)位於 Tron 區塊鏈上,而約有 20%(3.92 億)位於以太坊區塊鏈上。這暗示著 Tron 對於 TUSD 的流通擁有重要的影響力。更令人驚訝的是,在前五大 TUSD 持有地址中,有三個屬於幣安的錢包地址。這僅三個地址所持有的 TUSD 數量就接近 13 億,佔據了 TUSD 總原生流通量的約 68%。
除此之外,幣安於 1 月 1 日公佈的儲備金證明顯示,TUSD 的儲備率高達 110.27%。其中,客戶淨餘額達到 18.76 億,而幣安自身擁有的淨餘額更高,達到 20.68 億。這直接顯示了幣安在 TUSD 中所佔擁有的重要地位。
最後,幣安作為全球領先的加密交易所,其對於 TUSD 認可和支持程度不言而喻。因此,幣安對 TUSD 的態度和舉措在整個市場上具有重要的影響力。
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TUSD 安全嗎?
無論 TUSD 未來會發展成什麼樣子,既然它的流通量持續上升,那便有需要檢視其安全性。
儘管其官網宣稱 TUSD 會由 The Network Firm 定期進行審查,但令人感到可疑的是,在 Archblock 的官網中可以隨時隨地更新並下載「制式」審計報告,而 The Network Firm 會在此份報告中「即時」的幫 TUSD 的儲備背書 (下圖紅框中的時間會隨更新時間改變。)
另外,報告中也提到,TUSD 的儲備資產存放在美國、香港及巴拿馬的存款機構,而香港的存款機構會將存款進行投資以創造收益。
以 Tether 及 Circle 的案例來看,可能是投資於流動性良好的短天期美國國庫券,不過在這份審計報告中並未清楚說明,TUSD 的儲備資產包含哪些投資商品,為 TUSD 增添了不穩定因素。
而在 TUSD 官網展示的另一篇報導中,明確說明了 TUSD 的儲備資產存放於 Signature Bank、Silvergate Bank、Prime Trust、First Digital Trust 及 BitGo 存款銀行中。
不過此篇報導發布日期已是 11 個月前,Signature Bank 及 Silvergate Bank 也在近期的銀行危機中倒閉,官方在這段時間並未說明是否受到相關影響,以及未來是否會有新的合作存款銀行。在此情況下,不免增添人們對 TUSD 的擔憂。
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