UST 引算法穩定幣熱潮 華爾街日報稱有風險

隨著 UST成為第三大穩定幣，加密社群中對「算法穩定幣」的討論更加熱烈。同時，《華爾街日報》於昨日發文探討了「算法穩定幣」的風險，認為這種新型的穩定幣在和美元的掛鉤方式上與傳統穩定幣不同，存在較大風險。

UST引算法穩定幣熱潮

此前消息，公鏈 Terra 上推出的算法穩定幣 TerraUSD（UST）於16日在總市值上超過Binance USD（BUSD），成為加密貨幣市場的第三大算法穩定幣。這不僅使得UST價格得到一定程度上漲，也助長了加密社群對算法穩定幣的熱情。

UST的支持者表示，這種去中心化的算法穩定幣比傳統的中心化穩定幣更好，它們在區塊鏈網路上自主運行，依靠世界各地的交易者將它們與美元掛鉤，這種設計使監管機構更難控制算法穩定幣。

UST穩定性引爭議

在這波熱潮下，有不少業內人士認為UST存在較大的風險。

其中，《華爾街日報》記者 Alexander Osipovich 於昨日發文探討了這種新型穩定幣。他表示，新型穩定幣不像傳統穩定幣必須有現金或債券等美元實物資產儲備的支持，而是通常使用程式碼和金融工程來保持與美元 1 : 1 掛鉤，它的風險時常為人詬病，批評人士將其比擬為一場等待發生的災難。

算法穩定幣 FRAX 的創辦人 Sam Kazemian 也宣稱，「隨著算法穩定幣變得越來越普遍，人們會逐漸習慣它們，並意識到最好的算法穩定幣與法幣支持的穩定幣一樣可靠。」

面對許多投資者大量入手UST的情況，BUSD 發行人 Paxos 執行長 Cascarilla 表示十分擔憂，他認為UST一旦不幸崩盤，眾多投資者都會受到波及。

UST能否保持與美元的掛鉤？

UST 的運作方式是如果其價格跌至 1 美元以下，交易者可以「銷毀」該代幣以換取價值 1 美元的 Luna（Terra 原生代幣），這這有助於減少 UST 的供應量並提高價格。相反，如果 UST 升至 1 美元以上，交易者可以銷毀 Luna 並創建新的 UST，增加供應進而使價格回落。

換句話說，尋求快速套利交易者的集體努力應會使 UST 保持在 1 美元左右的相對狹窄區間內，Luna 有效地充當了 UST 的減震器，緩衝了 UST 的波動。

UST 自 2020 年推出後，基本上保持與美元掛鉤，只有兩次明顯跌至 1 美元以下，首次出現在 2020 年底，跌至 0.85 美元，第二次是在去年 5 月跌至 0.94 美元。

儘管如此，不少人擔憂UST後期有脫鉤的可能。卡加利大學研究算法穩定幣的法學教授 Ryan Clements 認為，UST 仍是容易受到「死亡螺旋」的影響。

在死亡螺旋的情況下，算法穩定幣將跌破 1 美元，緊張的交易者會退出使其與美元掛鉤的套利機制。如果沒有足夠多的交易者願意購買代幣並將其推回 1 美元，這種持續的脫鉤可能會促使更多交易者逃離，加速代幣的下跌。

為減輕大眾對 UST 大幅脫鉤的擔憂，在過去的三個月裡， Terra 官方的非營利 Luna 基金會目標購入達百億美元的比特幣作為 UST 儲備，目前基金會已持有約 17.6 億美元的比特幣，本月更購入 1 億美元的 AVAX 作為儲備資產。