¿Qué sucede si un intercambio no está registrado?

Tengo curiosidad, ¿qué sucede exactamente si un intercambio de criptomonedas no está registrado? ¿Significa esto que no existen regulaciones para proteger los fondos de los inversores? ¿Aumenta el riesgo de fraude o manipulación? ¿Podría conducir potencialmente a una falta de transparencia y rendición de cuentas en el mercado? Estoy ansioso por comprender las posibles consecuencias e implicaciones de utilizar un intercambio no registrado, ya que quiero asegurarme de que mis inversiones estén seguras y protegidas.