cMBSって何?

CMBSとは何かお話しいただけますか？ マーク CMBSとはオフィスビル、店舗、ホテルなど商業用不動産向けのローンを担保に証券化した債券です。 もしも、10億ドルのローンがあるとすると、それに相当する不動産で担保されていることになります。

マーク cMBSって何?

マーク CMBSとはオフィスビル、店舗、ホテルなど商業用不動産向けのローンを担保に証券化した債券です。 もしも、10億ドルのローンがあるとすると、それに相当する不動産で担保されていることになります。 格付け会社は、プールされたローンを審査し、AAA格から非投資適格へと信用度に従って格付けします。 そして、ローンの信用度によって、各トランシェ（※1）のクレジットエンハンスメント（信用補完水準）がどの程度か判断します。 例えば、AAA格トランシェのクレジットエンハンスメントが20％だとすると、ローンに損失が発生した場合、その損失額がローン全体の20％に達するまではAAA格未満のトランシェが損失を負担するということです。

cMBSのトランシェとは何ですか?

CMBSの資本構造を見ると、他の証券化商品と同様、トランシェと呼ば れるいくつかの階層を持ちます（シニア、メザニン、エクイティなど）。 これ らのトランシェは優先劣後構造を持ち、上位トランシェほどキャッシュ フローを先に享受し、発生した損失は後で被る仕組みとなっています。

商業用不動産担保証券(cMBS)とは何ですか?

CMBS（Commercia l Mor tgage-Backed Secur ities、商業 不動産担保証券） は、商業用不動産ローンを裏付け資産とするモー ゲージ証券の一種です。 通常、商業用不動産ローンは土地やオフィ スビルなどの資産を担保としており、テナントによって支払われる賃 料という比較的予見しやすいキャッシュフローを持ちます。 担保とな る商業用不動産には、オフィス、小売、集合住宅、工業、ホテルなど 様々なタイプの物件が含まれますが、それぞれの物件に需給要因、 収入・費用、地域性などの特性があり、それらによってローンの価値 が左右されます。