債券價格與市場利率有什麼區別?

而市場利率（殖利率）的變動，意味著債券價格產生變化，影響到的是投資人購入新債券並持有至到期的報酬率，以及已經持有債券的投資人，在到期之前賣出債券的所獲得報酬率。 另一方面，債券的票面利率，僅是做為每期支付多少金額票面利息的依據。 兩者的差異點，在於票面利率無論市場利率走勢如何變動，並不影響債券持有人每期依面額固定比率所領取的利息收入金額。 也就是說票面利率是不會改變的喔！ 此外，債券還有一個重要觀念：「債券的價格（市場價格）與利率成反向變動關係」。 債券價格與市場利率就像翹翹板的兩端，當市場利率下跌，債券價格上漲；相反地，當市場利率上升，債券價格便會下跌。 為什麼債券價格與市場利率是這種反向的關係呢？

什麼是債券?

(一)債券基本上就是借據，由發行機構 (政府機構、跨國性國際機構、公司企業、金融機構或其他機構組織)為了獲得穩定的資金而發行的一種債務憑證，投資人買入債券，即等於向發行機構借出資金，同時發行機構承諾將依發行條件支付約定的配息，並於債券到期時，返還債券所載明面額。 由於多數債券均定期配息，因此債券又被視為有固定收益的投資工具。 發行機構 (Issuer)：發行債券籌措資金的機構，即借款人。 審視發行機構的信用評等非常重要，可讓我們評估該發行機構的基本狀況。 信用評等主要是由穆迪、標準普爾和惠譽等評級機構提供。 債券面額 (Face Value，Par value)：債券發行時所設定的票面金額，它代表著發行機構借入並承諾於未來某一特定日期 (如債券到期日)，償付給債券持有人的金額。

到期債券的價格是否等於面額?

然而無論債券目前為平價、溢價或折價，離到期日越近，折現期數越來越少，折現對債權價格造成的影響會逐漸降低，因此就算債券價格與市場利率，在到期日之前會有波動，但債券價格大致上會隨著到期日越來越近，逐步朝票面金額收斂。 即溢價債券的溢價幅度會逐漸縮小，折價債券的折價程度也會漸漸減少，直至到期日當天剛好債券價格等於面額。 反之，若到期時債券的價格不等於面額，市場上將出現套利行為：「購買價格低於面額的債券，賣出價格高於面額的債券」，市場力量也將使到期債券的價格等於面額。 債券價格的回歸面額特性，也能讓我們發現，債券票面利率的高低並不會影響該債券的殖利率，也就是投資人將債券持有至到期時，平均每年能獲得的報酬率，不會受到票面利息的高低影響。

什麼是投機級債券?

投機級債券你可能有點陌生，但它的另一個名字你可能就有聽過了，叫「高收益債券」，但其實市場上也俗稱叫做「垃圾債」，有趣的是聽起來好壞相距甚大的兩個名字講的居然是同一類東西，但這其實正是投機級債券的一體兩面，「因為違約風險較大（垃圾債），所以必須給出較高的利率（高收益債），才能吸引到願意負擔較高風險的投資人」。 而在看完幾個分類債券的方式之後，我們就可以解讀市場上絕大多數的債券組成。 比方說信評 AAA 的美國公債（美元），就是一檔「成熟市場、美元幣別、發行機構為政府的 投資級 債券」；另一方面，如果是信評為 B 的中國企業高收債（人民幣），就是一檔「新興市場、以當地貨幣計價、發行機構為企業的 投機級 債券」。 為什麼要投資債券呢？