為什麼公債會倒掛?

一般情況下，長天期公債承擔風險較高，因此應該有相較短天期公債更高的殖利率以貼補風險，因此正常情況下，殖利率曲線多為正斜率，然而，當短天期公債殖利率上升的速度對比長天期更快時，就可能產生短天期公債殖利率高於長天期的「倒掛」現象。 當倒掛現象發生時，短天期美債殖利率反映聯準會升息立場而快速上升；長天期殖利率則因為經濟前景在高物價壓力籠罩下不確定性增加，上升速度較慢（甚至出現下降）。 在同時面臨高物價與緊縮調控、景氣疑慮變多時，意味著經濟進入衰退的可能性較高，因此， 長短天期公債倒掛比例 可用以觀察經濟衰退機率。 當長短天期公債出現倒掛的比例增加時，代表殖利率曲線轉向負斜率的情況越嚴峻，景氣也面臨較高的衰退機率。

美國公債為什麼會倒掛?

今年以來， 美債殖利率曲線 多天期皆出現「倒掛」，上週 美國 10 年期減 2 年期公債利差 更創下 1982 年以來最大倒掛幅度，市場對於明年經濟衰退擔憂疑慮只增不減。 為什麼美國公債殖利率的倒掛現象可以作為經濟衰退的關鍵觀察指標？ 以下 M 平方將進行詳細說明。 一、為什麼長短天期公債倒掛比例可以用來觀察經濟衰退？ 短天期公債殖利率反映利率決策預期，殖利率走揚時代表市場預期聯準會將升息緊縮；長天期美國公債殖利率除反映政策利率，更反映景氣通膨狀況，殖利率走揚時代表市場看好未來景氣與通膨； 而 美債殖利率 曲線之間的關係，即是取決於長短天期美債殖利率上揚的速率差異。

公債是什麼?

早期的公債主要是財政困難的產物，隨著社會經濟的向前發展和 國家職能 的不斷擴大，國家對經濟的干預已成為各國經濟發展不可或缺的內容，而要實現國家干預經濟、調節經濟的職能，就有必要藉助公債這個重要工具。

債券殖利率倒掛是什麼意思?

債券殖利率倒掛的定義，是長期公債的殖利率，小於短期公債的殖利率。 因此我們可以將兩個殖利率相減，如果長期債券殖利率減短期債券殖利率小於零，那麼就是發生倒掛。 (當數字落在零軸以下，就是倒掛發生) 長短天期利差為正值：正常的時候，相減後，長短天期利差應該是正值，代表長天期利率大於短天期利率。 長短天期利差為負值：代表殖利率曲線倒掛，短天期利率高於長天期利率，屬於較不正常的特殊情況。 標示紅圈的地方代表債券殖利率倒掛（長短天期利差為負值，在零軸以下），在發生倒掛時，往後一段時間相當容易出現經濟衰退（圖上灰色區塊）。 1. 我認為殖利率曲線倒掛，只是「可能」經濟衰退，而非絕對會衰退，