什麼是垃圾債券?

垃圾債券 （英語： Junk bond ）又稱 高收益債 、 劣等債券 ，是 信用評級 甚低的 債券 。 垃圾債券是由不如商業信用能力的 中小企業 、新興企業、有 呆帳 紀錄的 公司 所發行，商業 風險 高，而需要透過提高債券 利息 來吸引投資者 [1] 。 垃圾債券源自 美國 ，1980年代中是垃圾債券市場的鼎盛時期 [2] 。

垃圾債券對美國經濟有何影響?

垃圾債券在美國風行的十年雖然對美國經濟產生過積極作用，籌集了數千億 游資 ，也使日本等國資金大量流入，並使美國企業在強大外力壓迫下刻意求新，改進管理等，但也遺留下了嚴重後果，包括儲蓄信貸業的 破產 、杠桿收購的惡性發展、 債券市場 的嚴重混亂及 金融犯罪 增多等等。 曾經在20世紀80年代馳騁華爾街的“ 垃圾債券大王 ” 邁克爾·米爾肯 ，是自 J.P.摩根 以來美國金融界最有影響力的風雲人物，曾經影響並輕輕改寫了美國的證券 金融業 發展的歷史。 他的成功秘訣就是找到了一個無人競爭的 資本市場 ，先入為主併成為壟斷者。 米爾肯生於1946年，父親是一位會計兼律師，從小他就幫助父親進行支票的分類、編製銀行的報表和會計賬目。

米爾肯如何定義垃圾債券?

但米爾肯卻敏銳地發現：“由於美國在二戰後逐步完善了許多監管措施，旨在保護投資者不會因為企業的破產或拖欠債務而遭到損失，如 克萊斯勒汽車公司 這類大公司是不准許破產的，它的股票並不會停止交易。 因而債券的信用等級越低，其違約後投資者得到的回報越高。 ”他把這些垃圾債券形象地定義成值得擁有的“所有權債券”，並且認為，這些債券在 利率風險 很大的時期反倒能保持穩定，因為其回報是與公司的發展前景相連，而不是同利率掛鉤的。 當時，擁有大量“垃圾債券”的“第一投資者基金”接受了米爾肯的意見，堅定地持有了這些“垃圾債券”，結果1974年至1976年，“第一投資者基金”連續3年成為全美業績最佳的基金，基金的銷售量大增。

債券評等級是什麼?

債券評等等級是以違約的機率高低來分級，等級越高，代表違約的風險愈低，因此投資人要求的報酬率就愈低；相對地，等級愈低，代表違約的風險就愈高，因此該公司必須以較高的利率發行債券。