什麼是殖利率倒掛?

債券殖利率倒掛是指短天期殖利率高於長天期殖利率的反常現象，因此當我們將兩個殖利率相減，如果長天期債券殖利率減短天期債券殖利率小於零（等於負數），就代表發生「殖利率倒掛」了，其中最常以美國 2 年期公債的殖利率來跟美國 10 年期公債殖利率的利差，來作為殖利率是否倒掛的觀察指標。 從過去的歷史來看，一旦出現殖利率倒掛的現象，往往會伴隨著經濟衰退的到來。 如上圖所示，在過去約 40 年間，出現了三次殖利率倒掛的情形（目前為第四次），而在殖利率發生倒掛後不久，都進入了經濟衰退期（以灰底表示），舉例來說，在 2000 年網路泡沫與 2008 年金融海嘯時，都曾出現殖利率倒掛的現象，隨後便發生股災大跌、經濟大衰退，這也就是為何市場上將殖利率倒掛解讀為經濟衰退的訊號。

殖利率曲線倒掛對於固定收益投資者的影響有多大?

殖利率曲線倒掛對於固定收益投資者的影響是巨大的，因為一般情況下，長期投資因為有風險溢價，收益是比短期投資更高的，所以投資者願意將他們的資金投入更長的時間。 然而殖利率曲線倒掛時，長期債券的風險溢價不見了，短期債券投資反而有更好的回報，投入長期投資者在 機會成本 上蒙受損失。 美國公債 (國債)一般是被視為是無風險投資，跟其他的高風險另類投資的利差處於歷史低位時，通常大家會更傾向投資像國債這樣的低風險工具， 因為在這種情況下，相較 垃圾債券 、 投資等級公司債券 、 房地產信託投資 (REITS) 等，短期公債收益率可能差不多，但是風險卻低的多。 對有房貸的人來說，如果是採取浮動利率，短期的利率提高將會增加其貸款負擔，此時固定利率的貸款可能比浮動利率的貸款更具吸引力。

長期債券殖利率曲線倒掛是什麼原因?

如前文解釋，殖利率曲線倒掛的原因是長期債券的殖利率低於短期債券的殖利率，屬於多頭轉空頭市場的逆轉原因之一。 投資人看衰未來市場發展，政府可能會在未來不升息甚至進行降息以刺激經濟，使得市場對長期債券殖利率的預期利率下降信心值。

美國2年期公債殖利率是否倒掛?

但由於各種時間長度的利率不一，通常我們會觀察美國2年期公債的殖利率來跟美國10年期公債殖利率的利差，來作為殖利率是否倒掛的觀察指標。 殖利率倒掛有什麼特別的呢？ 因為一般情況下，短期利率會比長期利率來得低，我們可以這樣想，如果你想存錢，卻發現1年期定存利率比3年期定存更高，那就沒有人想存3年期定存了。 再從借錢給別人的角度來看，一筆錢，借給別人2年，所要承擔的風險，跟借給別人10年，所要承擔的風險，這可是大大不同啊！ 時間愈長，風險就愈大，理所當然，就要用更高的利率來補貼相對應的風險。 所以，利率短低長高，才是常態；短高長低，就表示，一定有哪裡出問題了。 而美國目前又是全球經濟的發動機，所以美國經濟若有疑慮，全球就會跟著緊張。